上周板块冲高回落，盘面利润有所回升；地产销售增加，现实需求出现迟滞；在钢厂延续复产的背景下，上行动能有所衰减。 　　上周市场先涨后跌，现实需求回升幅度放缓，但旺季强预期和政策潜能支撑盘面。需求方面，房企资金紧张问题虽然短期难解，但地产销售连续回升，上半年施工强度有望触底回升；基建需求起量，将继续提供需求韧性；供给方面，长流程钢厂维持低利润，产量延续回升。节后第四周基建项目复工加快，部分地区已好于去年同期。地产融资端政策逐步落实，《当前经济工作的几个重大问题》提出大力扩大内需，需求预期改善。市场对旺季需求存疑，期价震荡运行。 　　炉料有所分化，铁矿冲高回落：本期铁矿海外到港量回落，疏港增速放缓。目前成材需求大幅好转，钢厂复产加快；但钢厂利润低位，补库谨慎，限制铁矿需求，压制铁矿价格上行空间。宏观层面稳增长政策持续，工人复工到岗率提升，钢材需求好转与强预期共振，支撑矿价延续高位震荡。后续关注两会前的限产及两会后的政策出台情况。 　　煤焦端，焦炭开启第一轮提涨，高炉继续复产，焦炭日耗提升，补库预期再现，叠加成本端焦煤供应预期收紧，焦炭盘面震荡上行；供应端，内蒙煤矿事故收紧短期焦煤供应预期，叠加下游库存偏低，市场成交好转，产地主焦煤价格小幅探涨，口岸蒙煤价格走强。煤矿安全检查加严，短期供应预期收紧推涨盘面。焦煤库存总量矛盾不大，伴随铁水产量较快恢复，若钢材需求强度难以承接供应增量，煤焦上方压力将逐步显现，建议前期多单止盈，短期震荡看待，谨慎参与。 　　整体而言，节后盘面宽幅震荡，五大品种的低产量限制库存累积幅度，产业矛盾有限。地产销售政策的陆续出台，需求预期进一步提升；基建加速复工，但节后第四周的现实需求回升力度有所衰减。虽然建材库存出现去化，但市场主体仍以快进快出为主，下游真实需求恢复仍需时日。同时受制于原料价格高企，整体复产进程缓慢，对原料的采购强度不及市场预期。板块逐步进入现实需求验证期，稳经济预期较强，上半年的宽松政策或持续推出，在需求旺季来临前，盘面仍以震荡运行为主。

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