01

　　焦炭：盘面趋势显现，高炉生产压力被螺纹低产量弱化

　　价格：今日05合约收于2882.5，港口准一级仓单成本2851元/吨。焦炭市场弱稳运行。

　　需求端：近期终端消费持续好转，钢厂出货及盈利稳步回升，支撑钢厂原料采购积极性不断增强，同是盘面大幅拉涨，提振市场情绪，贸易环节多有询货意愿。

　　供应端：产地出货情况较好，厂内继续保持低库存运行，整体看焦炭供需格局延续平衡态势，考虑上游原料价格再度上涨，焦炭成本支撑较强，部分主流参与者心态乐观，不同程度看涨后市，后期仍需关注终端消费以及贸易商采购节奏。

　　观点及建议：螺纹钢一端的生产提升空间仍较大，从而弱化高炉目前高位的生产情况，焦企低利润低库存运行，供需结构健康运行，终端需求的真实数据及预期较好的共振下，价格上行也变得较为流畅，后续关注现货提涨跟随情况，趋势保持不变。

　　螺纹钢：期钢涨势渐缓，现货价格继续回升

　　价格：螺纹钢2305合约今日冲高后回落，日K收长上影线。收盘价4237元/吨，小幅收涨0.12%。上海中天现货价4280元/吨，环比增30元/吨。

　　供应端：上周螺纹钢产量263.35万吨，环比增加17.24万吨，继续处于复产周期。电炉复产相对积极，高炉复产速度偏稳。随着现货价格回升，钢厂利润有所恢复，预计未来复产速度或有加快可能。

　　需求端：最近建材实际成交表现一直相对亮眼。在周一成交突破20万吨后，昨日成交维持在18.61万吨，需求持续性相对较好。终端项目复工方面，根据百年建筑网调研数据，截止2月21日终端项目开复工率86.1%，劳务到位率83.9%，同、环比数据均转正，下游项目复工情况好于去年同期。随着需求转暖，市场对逐渐临近的旺季信心较足。

　　总结：从基本面来看，需求回暖下螺纹钢整体供需明显好转，市场情绪较好。叠加宏观层面再放新利好，最近螺纹钢持续走强。未来走势的重要驱动，一个是注意验证需求回暖的持续性，一个是三月初重要会议附近是否会有宏观新利好公布。

　　观点及建议：前期螺纹钢回升较快，已冲到节后高位处，叠加铁矿端调整交易限额，短期价格仍有反复，注意压力与风险。但目前螺纹钢基本面相对健康，未来仍可期待。

　　02

　　原油：缺乏新的驱动，原油震荡为主

　　期货市场，布油目前偏弱震荡为主，处于日内均线下方。国内SC2304合约小幅收跌，收盘价546。

　　宏观方面：美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高，预期47.1，前值46.9；服务业PMI初值50.5，创8个月新高，预期47.5，前值46.8；综合PMI初值50.2，预期47.1，前值46.8。欧元区2月制造业PMI初值48.5，预期49.3，1月终值48.8；服务业PMI初值53，预期51，1月终值50.8；综合PMI初值52.3，预期50.6，1月终值50.3。欧元区2月ZEW经济景气指数为29.7，创去年2月来高位，前值16.7。

　　供应：2月10日周五俄罗斯副总理诺瓦克平静的宣布俄罗斯将在3月把石油产量削减50万桶/日，对此欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产。美国宣布抛储，供应端目前围绕OPEC+与美国的博弈展开。

　　需求：美欧目前的经济数据显示向好，国内需求也在进一步市场，建议关注本周的EIA库存数据。美联储加息担忧再起，美国国债收益率大幅上行，市场担忧2%通胀目标或引起严重衰退。

　　观点及建议：美联储加息的困扰依旧存在，目前美元指数高位运行，原油等大宗商品价格承压。短期来看，原油震荡为主，向下或者向上需要消息的驱动。

　　甲醇: 成本支撑较强，甲醇震荡偏强

　　期货市场，甲醇2305合约小幅收涨，收盘价2616。张家港地区参考价格2720-2730元/吨附近现汇出罐。

　　供应端:本周中国甲醇产量为152.73万吨，较上周减少2.46万吨，装置产能利用率为75.60%，环比-1.59%。下周没有检修装置，预计有两套装置重启，关注内地甲醇的价格压力。

　　需求端：甲醇制烯烃本周行业产能利用率80.59%，环比+0.24%；周内虽中安联合与宁波富德装置负荷微幅下降，但内蒙古久泰装置负荷稍有提升，其他装置均维持前期水平生产。甲醛装置开工率提升，其余需求维稳。

　　库存：截至2月15日，港口总库存量75.52万吨，涨4.01万吨，环比涨6.61%。内地库存小幅收跌，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量下跌。

　　估值：成本端，坑口市场全面开启涨价模式，抄底采购节奏加快，主运煤通道车辆增加，甲醇成本支撑较强。甲醇上游煤炭季节性有走弱的迹象，甲醇利润有所修复；

　　观点及建议：煤炭价格小幅提涨，甲醇成本支撑较为明显。但基本面短期没有改变，建议谨慎操作为主。

　　03

　　棕榈油：供应紧张情绪仍支撑油脂油料市场，棕油继续向上反弹

　　棕榈油2305合约日内涨0.66%，收盘8268元/吨，广州市场棕榈油8220元/吨。

　　最新消息：大华继显关于马来西亚2月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量幅度为-4%至-8%；②沙捞越产量幅度为-9%至-13%；③马来半岛产量幅度为-4%至0%；④全马产量幅度为-3%至-7%。

　　供应：马来西亚棕榈油在3月前仍处于季节性减产季中，另一个主产国印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，这意味着未来三个月内将有40—80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场，棕榈油供应收紧，或利于马棕出口。

　　国内情况：棕榈油进口利润不佳，国内买船较少，库存虽有下降但仍处于高位。不过今年餐饮需求有回升预期，后续油脂需求或逐渐好转，且随着天气的变暖，棕油需求也有恢复预期。

　　总结：棕榈油供应压力逐渐减弱，需求好转的前提下有望向上调整。

　　观点及建议：短期区间中反弹走势看待。

　　豆粕：天气炒作+油厂停机，豆粕依然维持高位运行

　　豆粕2305合约日内涨0.34%，收盘价3874元/吨，张家港市场豆粕4460元/吨。

　　最新消息：阿根廷上周末出现霜冻天气，或对晚播种的大豆造成一定影响，市场担忧阿根廷大豆产量有进一步下调的可能，美豆依然保持上行趋势。

　　产地原料端：阿根廷仍受干旱影响，但巴西大豆依然增产加上其收割进度加快，美豆支撑减弱，或在3月左右迎来阶段性见顶。

　　国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量不多；近期部分油厂因胀库减少压榨，接下来仍有部分停机计划，国内市场存在对豆粕供应担忧的情绪，支撑盘面。

　　总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或将等到巴西大豆上市才逐渐兑现，短期暂时未迎来反转，仍维持高位震荡运行。

　　观点及建议：短期天气炒作叠加国内油厂停机支撑市场，建议仍以震荡思路对待。