供应端，截止周五（2月17日）SMM进口铜精矿指数报78.23美元/吨，较上期指数下降1.15美元/吨。上周（2月17日）五港铜精矿库存为77.3万实物吨，较上一期减少4.3万吨。鲁Matarani港口封锁解除，SMM了解到CerroVerde铜矿能够成功从Matarani港口发运。 　　Antapaccy与LasBambas铜矿共用的运矿道路堵点解除，然而途径的其他社区的运矿道路堵点仍存。 　　贸易商对冶炼厂的一季度至二季度装运远洋干净矿报盘可达70美元高位，市场上铜精矿报盘相对询盘比较充足，预计现货TC或于二季度初度回升。 　　需求端，SMM调研上周国内主要精铜杆企业周度开工率为61.85%，较上周回落0.66个百分点。再生铜制杆企业开工率为66.39%，较上周上涨15.67个百分点。近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限，房地产相关利好政策传导至终端尚需时间。新能源方面订单修复相对较快，下游来自光伏、风电等端口订单有所增长，但占铜消费权重不高，难以成为拉动铜消费恢复的引擎。 　　库存方面，截至2月17日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.91万吨至32.54万吨，较上周五增加1.25万吨，较节前增加12.88万吨，节后累库幅度略高于去年同期的12.27万吨，从12月末开始全国库存已经连续8周累库。 　　宏观层面，美国1月CPI数据显示，美国通胀较市场预期更为顽固。美国1月未季调CPI年率录得6.4%，超过预期的6.20%。非农以及CPI数据超预期之后，美国1月PPI月率环比增长0.7%，创下6月份以来的最大涨幅，超过预期的0.40%。 　　此外美国1月零售销售月率录得3%，为2021年3月以来最大增幅。这也再次表明美国经济可能过热，通胀短期内难以下降。 　　综合来看，上周国内铜社库维持累库，不过速度已经有所放缓。宏观哪方面美国经济韧劲超出预期，美联储由鸽转鹰。 　　国内政策端逐步发力，市场对3月旺季预期较为乐观。预计短期价格将维持区间震荡，关注3月需求预期兑现情况。

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