行情回顾

　　截至2月17日，沪铜主力2303合约收盘68880元/吨，周内铜价延续窄幅震荡整理，涨幅0.67%，主要运行区间67800-69380元。

　　逻辑观点

　　宏观面：美联储紧缩政策预期有所调整，美元指数大幅波动压制金属价格。本周，美国陆续公布了1月CPI和PPI通胀数据。虽然相关数据的同比涨幅继续放缓，但明显高于预期，环比重回上涨或涨势加速。美联储理事鲍曼表示，美国通胀仍然实在太高，美联储需要继续加息，直到看到抗击高通胀取得明显更多的进展。倾向于支持美联储在未来单次会议上的加息幅度为25基点，也同样认为需要更多加息。国内，宏观政策持续加持下，地产边际回暖，市场信心得到一定提振。1月份，70个大中城市中，新房价格上涨的城市有36个，比上月增加21个；二手房价上涨的城市有13个，比上月增加6个。根据简单算术平均计算，1月份全国70个城市新房价格指数环比持平，这是2022年2月以来首次出现止跌现象。基本面：铜矿端频繁受到干扰，情绪上利多铜价。美国矿业巨头自由港麦克莫兰(Freeport-McMoRan)位于印尼的铜矿格拉斯伯格(Grasberg)于上周末因暴雨导致洪水和泥石流而停产，预计该矿要到本月底才能恢复运营。库存，仍在累积，但节奏持续放缓，市场经济复苏预期支撑仍有效。本周上期所铜库存较上周增7589吨至249598吨，已连续两周增量放缓。

　　行情展望及投资建议

　　海外宏观预期调整对短期市场情绪形成不利干扰，但一季度市场交易重心或仍将在国内端，尤其地产出现边际好转对市场信心形成提振，如果后期经济恢复预期能持续兑现，铜价震荡整理后延续阶段性反弹概率更大，短期基本面对价格利多大于利空，价格较难出现明显下跌。下周沪铜主力波动区间参考68000-71000。

　　风险提示

　　LME库存继续去化引发逼仓风险；国内消费恢复不及预期。

　　报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-累库放缓，短期铜价易涨难跌-20230219