国家发改委 最新发声强调，要着力扩大国内需求，支持住房改善、 新能源汽车 、养老服务、教育医疗文化体育服务等消费；积极扩大有效投资，推动新型基础设施建设。加快发展数字经济，加快实施“东数西算”等重大工程。积极推动大型 风电 光伏 基地和水电、核电建设。稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险。

　　国家统计局 发布数据显示，1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。

　　美联储布拉德：不排除支持3月加息50个基点的可能性；倾向于尽快达到5.375%的政策利率峰值；曾在2月的会议主张加息50个基点；怀疑劳动力市场是否会像一些人预期的那样降温，但通胀仍可能下降，因为商业竞争强度和预期仍然很低。

　　原油：

　　本期原油板块内外盘走势继续分化，内盘SC原油期货夜盘收涨1.26%，报570.8元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.66%，报84.82美元/桶；WTI原油期货收跌0.66%，报78.07美元/桶。近期国际油价各类压力因素较多，从需求角度而言，原油及成品油整体累库，终端消费仍显疲软。从供应端来看，拜登政府释放SPR短线施压，但预计影响有限。国际宏观面，美联储继续加息预期升温，美元指数反弹至104点位以上，构成一定利空影响。国内来看，需求预期向好趋势较为稳固，内外盘压力差异导致相对走势出现变动，SC 4-5价差转为Backwardation结构，内外盘价差SC-Brent 04-JUN收窄至-1.5美元/桶附近。OPEC发布月报，需求方面，将2022年全球原油需求增速预期维持在254万桶/日不变；将2023年全球原油需求增速预期上调至232万桶/日，原预期222万桶/日；2023年对OPEC原油的需求预期维持在2940万桶/日，较2022年水平高80万桶/日。OPEC将2022年全球经济增长预期上调至3.1%，原预期3.0%；将2023年全球经济增长预期上调至2.6%，原预期2.5%。供应方面，OPEC 1月原油产量环比下降4.9万桶/日至2888万桶/日；其中沙特产量减少15.6万桶/日至1031.9万桶/日。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收涨1.53%，报2925元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.77%，报4126元/吨。高硫燃方面，欧盟对俄罗斯成品油海运禁令及限价已于2月5日生效，其中燃料油限价为45美元/桶，加之邮轮运力短缺，据Refinitiv数据，俄罗斯2月1日至12日的燃油出口下降了约10%。俄罗斯高硫燃出口短期受阻或导致新加坡地区高硫燃供应较前期收紧，外盘高硫燃S380 4-8月差反弹至10美元/吨以上，内盘FU 5-9月差亦随之走阔至50元/吨以上。但从中长期而言，俄罗斯高硫燃预计仍以中东及新加坡为主要出口目的地，建议持续新加坡高硫燃船货供应情况。由于高硫燃走势回温，内盘高低硫价差LU-FU 05自1450元/吨下探至1300元/吨附近，外盘Hi-5 APR回落至180美元/吨左右，但考虑到俄乌局势未出现实质性进展，预计高低硫价差仍存下方支撑。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价涨0.59%至2569元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.36%至8196元/吨；PP主力比前收盘价涨0.39%至7809元/吨。

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃综合利润处于低位；甲醇进口利润偏低，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率68.3%，环比变化不大。进口方面，预计一周到港量17万吨，属较低水平。下游主要需求MTO开工率80%，环比上升。当周港口库存下降2万吨，至76.4万吨。内地工厂库存环比下降0.36万吨至46.4万吨；工厂订单待发量25.4万吨，环比变动不大。综合看甲醇供需转强。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润下行至偏低位置；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平略偏低。从供需看当周国内开工率85.2%，环比下行，同比偏低；进口到港量预计将有所减少。需求端制品开工率环比季节性上升，幅度与往年类似。库存方面，上游开始去库，听闻贸易商被动开单；中游社会库存抬升。综合看供需变化转强。

　　聚丙烯：

　　基差偏低。从估值看，丙烯聚合利润下行至低位，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率大幅下降2.9%至78%，同比远低于去年同期水平；听闻广东和海南新装置近期投产。下游开工率环比进一步回升。库存方面，上游库存小幅积累，接近往年同期均值水平；中游库存下降。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会以及塑料看涨期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周四沪胶主力合约RU2305继续围绕12600±50元/吨窄幅震荡；20号标胶期货主力合约NR2305偏强，企稳反弹至10000元/吨下方。

　　上游低产期间，中游库存以及下游开工为关键性指标。根据卓创调研数据，截至2月10日，青岛贸易环节天然橡胶总库存73.8万吨，环比上周增加1.5万吨，周增幅2.0%；区内区外均增加，其中区内增幅较快。上周轮胎厂开工率快速攀升，全钢胎62.3%、半钢胎67.7%，其中全钢胎已高于去年元宵节后水平。供需双增，驱动暂未形成合力。

　　中期来讲，由于2月份全球主产区总体产量进入低产期，而国内下游进入“金三银四”，沪胶产业链存环比改善空间。

　　操作上，高社会库存掣肘沪胶短期反弹空间，可考虑卖出RU2305虚值看跌期权，期价破12500元/吨止损。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　供应方面，芬兰工会罢工情况有了新进展：因集体劳动协议谈判未能达成协议，2月15日始港口、码头和公路运输工人罢工。工会未设定罢工结束日期，将继续直达成协议或罢工被取消。罢工将影响芬兰大部分进出口业务。

　　国内方面，继续关注下游开工抬升后，贸易环节纸浆去库以及纸企涨价实际落地情况；海外方面，则继续关注芬兰工会罢工和智利森林大火对纸浆供应的影响情况变化。操作上，鉴于海外12月份对华发运量上升以及贸易环节偏高库存，我们调低上边界，纸浆SP2305短期6500~6800元/吨区间震荡。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨187美元，涨幅2.11%，LME铝收涨33美元，涨幅1.08%，LME锌收涨32美元，涨幅1.08%，LME镍收涨635美元，涨幅2.44%，LME锡收涨500美元，涨幅1.89%，LME铅收涨7美元，涨幅0.34%。消息面：美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%。美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅。欧洲央行行长拉加德表示，打算在3月加息50个基点，将在3月加息后评估其后的利率路径。国内主要大中型铜杆企业综合开工率约为62.51%，较上周大幅增长20.36个百分点。SMM全国主流地区铜库存增0.34万吨至31.63万吨，国内电解铝社会库存减-0.2万吨至121.6万吨，铝棒库存-0.62万吨至20.23万吨，七地锌锭库存增0.23万吨至18.78万吨。短期欧美数据好于预期，美元指数高位震荡，金属震荡反复。操作建议短线交易为主，套利方面铜跨期正套可继续参与。关注俄乌战争风险，观点仅供参考。

　　钢材：

　　国家统计局发布数据显示，1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。百年建筑网于2月11日-2月14日组织第三轮施工项目复工调研，样本数量为12220个工程项目。数据显示，2月14日止，全国施工企业开复工率为76.5%，较上期提升38.1个百分点，同比去年(农历正月廿四，下同）提升6.9个百分点。基本面来看， 节后钢材市场供需双增，下游需求恢复慢于市场预期，钢材库存环比继续增加，但累计速度下降。市场预期未来需求爆发，预计随着终端需求的恢复钢价调整后再次上涨概率增加。策略上逢低做多较为可行。

　　国家统计局发布数据显示，1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。百年建筑网于2月11日-2月14日组织第三轮施工项目复工调研，样本数量为12220个工程项目。数据显示，2月14日止，全国施工企业开复工率为76.5%，较上期提升38.1个百分点，同比去年(农历正月廿四，下同）提升6.9个百分点。基本面来看， 节后钢材市场供需双增，下游需求恢复慢于市场预期，钢材库存环比继续增加，但累计速度下降。市场预期未来需求爆发，预计随着终端需求的恢复钢价调整后再次上涨概率增加。策略上逢低做多较为可行。

　　双焦：

　　焦煤方面，甘其毛都口岸贸易企业对后市预期看好，蒙5#原煤最高报价1590元/吨，下游观望情绪仍存。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1530，蒙5#精煤1940。短盘运费价格指数报290.0元/吨，较上一工作日上涨25.0元/吨，2月均价263.0元/吨。焦炭方面，。焦企目前开工暂稳，基本维持即产即销，整体库存水平依旧低位运行，受天气好转影响，焦企出货效率有所提升。钢厂方面，钢厂开工依旧保持相对高位，以按需采购为主，考虑到成材需求疲软，利润倒挂，市场多有悲观预期,短期内焦炭市场暂稳运行。结合盘面来看，目前双焦盘面主要受下游需求推动，伴随钢材利润转好，双焦价格也有小幅反弹，但整体市场预期上仍处于较为谨慎状态，后续仍需持续关注下游利润以及钢材产量情况。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市早盘震荡走强，午后快速跳水，尾盘小幅回升，中 证 1000 领跌，上证 50 相对抗跌。两市超 4200 只个股下挫，成交额出现明显上行近 1.2 万亿，北向资金全天净流入逾 67 亿。 行业方面，有色金属板块领跌，半导体板块大幅下行，云游戏概 念逆市走强。消息面，中国 2 万亿美元的地方政府融资被警告风 险，其次石家庄受大雾影响临时空中管制。总体上，是由于近期市场情绪较为紧绷，市场下行触发量化交易止损，进而引发负反 馈。对于后市，当前市场主线较不明确，但市场情绪依然较佳， 整体 A 股延续盘整，预计短期内小盘板块占优的行情仍能延续， 但小盘继续占优的空间已经较为有限。后续变盘时间节点建议关 注两会和上市公司年报。昨日IC2302 合约再度出现乌龙指，极端行情下建议投资者保持谨慎态度，谨防操作风险。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所市场水平震荡，连粕窄幅运行，连粕震荡下跌，截至收盘主力合约M05报收于3835元/吨，跌20元/吨，油厂豆粕报价小幅下跌，其中沿海区域油厂主流报价在4430-4500元/吨。美豆期价因获利了结以及担心美国经济复苏可能鼓励美国联邦储备理事会进行更多加息从而促使多头结清头寸，预计短期CBOT大豆或以震荡回落趋势为主。国内方面，日内短线关注3800点支撑力度。现货方面，巴西大豆收获进度偏慢，影响国内2-3月国内进口大豆到港节奏，但近月下游企业需求不佳，国内油厂开机率小幅回落，短期来看豆粕现货价格或仍以延续震荡回落趋势。以上观点仅供参考。

　　油脂：

　　马来西亚衍生品交易所BMD的棕榈油期货收低，因船运调查机构数据显示出口放缓，同时竞品植物油下行带来压力。国内现货方面基差稳中偏弱，市场成交仍以远月18度成交为主，今日全国棕榈油均价7925元/吨。目前产地供需双弱，棕榈油产量继续下降，出口小幅好转但数据依旧偏低，马来库存小幅上升，后期国外重点关注印尼出口配额政策变化。国内库存显现去库趋势，但短期供应压力不减，棕榈油短线或震荡为主。豆油不宜过分看空，近期下游需求有所好转，新一波补货开始，且鉴于2-3月大豆偏紧以及现货供应偏紧，基差开始上涨，预计近期基差将持续坚挺。以上观点仅供参考。

　　软商品

　　棉花：

　　隔夜美棉下跌，主力5月合约0.87美分报82.00美分/磅。美国农业部周度出口销售报告显示，截至2月9日的一周，美国2022/23年度棉花净销售量为21.69万包，比一周前减少18%，但是比四周均值高出1%。其中对中国销售6.16万包，低于一周前的8.77万包。国内郑棉短期走势偏弱，下游新订单缺乏现象未见改观。操作上，中期维持14000-15000元/吨区间震荡思路。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖微涨，主力5月合约涨0.05美分报19.77美分/磅。欧洲糖减产对糖价构成潜在支持，欧洲制糖商协会12月8日预测，欧盟2022/23年度糖产量将同比下降7%，为1550万吨。不过泰国产量提高，对糖价利空。国内消息方面，广西由于甘蔗单产下降且糖分不及预期，总产糖量或降至580万吨，减产近40万吨。云南产糖进度较快，截至2月上旬的产糖量同比增加约25万吨，预计全榨季产糖205万—210万吨，增产约13万吨。综合甜菜糖生产情况分析，全国2022/2023榨季总产糖量预计为960万吨，较上榨季略增。昨广西现货市场新糖报价5820-5840元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5730-5750元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5710-5720元/吨持平。操作上，高位短空。观点供参考。

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