期市早班车 | 2023年2月16日

　　品种：尿素、菜粕、铝、螺纹、焦煤

　　01/ 尿素

　　昨日尿素期货2305合约收盘价2444元/吨，上涨43元/吨，涨幅2.22%。现货市场中国小颗粒尿素价格稳中偏弱运行，局部下调10元/吨左右，企业预收订单略有好转，新单按部就班跟进。供给方面，尿素日均产量持续高位，气制尿素装置开工预计逐步恢复至冬季检修前水平。需求方面，全国气温近日从南方地区开始转暖，农业备肥需求预计逐步释放。复合肥市场延续高位盘整，新单量少灵活，以兑现预收为主。人造板市场以刚需采买为主，建材家居卖场消费额和景气指数均小幅抬升。三聚氰胺企业开工负荷率处于相对低位，短期维持在六成左右波动。整体来看，尿素农业需求有释放预期，但供应和库存压力仍存，目前市场以观望为主，预计尿素价格震荡偏弱运行为主。风险提示：尿素开工情况、出口政策、农业备肥进度。

　　02/ 菜粕

　　2月15日菜粕05合约收盘价较上一交易日下跌57元/吨至3174元/吨，日跌幅达1.43%。受本周阿根廷降水兑现影响及巴西收割冲击逐渐兑现，拉涨动力不足，多头止盈离场，美豆走跌。国内方面，受市场需求疲软，整体华南区域油厂库存压力显现，菜粕跟随走跌。现货方面：广东油厂菜粕现货报价3330元/吨，下跌70元/吨，基差进一步松动走弱。供应方面：2-3月大豆供应减少，大豆缓慢去库存，进入4月大豆开始累库；天气方面：下周阿根廷较为干旱，月底前整体都有降水，大豆主产区内布宜诺斯艾利斯相对干旱。整体本周降水兑现后盘面走弱，后期关注天气兑现情况，短期盘面有支撑，但上方空间有限，预计菜粕05合约震荡偏弱，操作建议上，逢高位做空，关注阿根廷天气兑现及大豆到港情况。

　　03/ 铝

　　2月15日，主力03合约下跌1.29%至18315元/吨。美国1月CPI数据略超预期，但考虑到CPI权重有所调整，市场反应较为平淡。基本面上，煤和预焙阳极价格下跌削弱电解铝成本支撑，四川、广西、贵州电解铝推进投产复产，即使云南减产落地，对供给影响也较为有限。全国铝挤压厂已经进入全面复产，随着订单增加，不少企业出现一定乐观情绪，开工稳步提升，铝棒库存出现拐点。政策面利好不断，终端需求仍待观察。铝锭社会库存超去年115万吨的高点，但目前累库速度有所放缓。铝价预计区间震荡运行。

　　04/ 螺纹

　　2月份，螺纹供需都将逐步回升，预计2月下旬螺纹钢库存会迎来峰值，重点关注供给与需求回升的斜率，目前钢厂长、短流程利润均偏低，可能影响提产效率，第三轮调研显示工程项目开复工率快速提升，不过劳务到位率低于去年同期，上周螺纹钢表需136万吨，为近年同期最低（2020年除外），短期供需双弱。策略上：2月预期逐步进入验证阶段，终端复工进度会影响市场心态，进而影响短期行情节奏，不过需求强度才会影响行情方向，而需求强度的检验需要等到3月份，我们认为上半年需求不会出现明显改善，但也不用过度悲观，如果价格大幅下挫，低估值背景下，可以逢低买入。预计螺纹05合约主要运行区间【3900-4300】。

　　05/ 焦煤

　　现货端，国内炼焦煤价格主流稳定，部分地区涨跌互现。供应端，主产地煤矿产量呈现稳中上升的趋势，虽出货速度较慢但整体产销平衡、库存压力有限。下游需求端，钢材市场需求缓慢恢复，铁水产量近期缓慢增长，但钢厂、焦企利润情况未有好转，市场情绪仍偏谨慎，下游对炼焦煤的补库积极性偏低。综合看，近期国内炼焦煤价格以稳为主。