供应：国内纯镍新增产能投产精炼镍产能持续增加，进口窗口打开，精炼镍周度供应压力增加。印尼高冰镍和MHP等纯镍替代品产能继续投放，但俄镍供应减产消息或仍影响远期海外精炼镍供应格局。短期季节性供应淡季红土镍矿港口库存平稳回落，但预计镍矿价格和镍铁价格开始受到镍铁供需边际回升影响。 　　库存：LME库存减1000吨，上期所库存增568吨，我的有色网保税区库存降250吨，节后需求回升预期驱动进口。基差方面，LMECash/3m贴水190美元/吨，俄镍现货对沪镍03合约升水5750元/吨。关注节后产业链低库存下强复苏预期兑现程度。 　　进出口：12月精炼镍进口环比持平至1.42万吨，镍铁进口环比增3%至62万实物吨，镍矿进口环比回落至276万湿吨。 　　需求：不锈钢社会库存边际去库，但弱需求现实钢厂持续增产压力较大，关注国内宏观预期走强对不锈钢基本面支撑兑现程度。新能源端预计硫酸镍月产量边际回升，但硫酸镍转产精炼镍趋势下纯镍供应边际增长，关注一季度后期电动车终端需求边际回升对产业链上游需求支撑。整体而言，供过于求产业链基本面维持，低库存、海外产业政策和国内需求回升预期仍支撑价格，中期警惕印尼湿法中间品原料和国内精炼镍新增产能供应双重释放对价格压力。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。