内容摘要

　　本周USDA报告偏中性，美豆大幅震荡，豆粕跟随外盘走势，期价连续三日回调，周五回调走势稍作调整，期价呈现技术性反弹，报收于3853(+1)元/吨，涨幅0.03%，周线收阴。豆粕期权本周成交总计588226手，目前豆粕期权持仓量316739手，日均成交量不足12万手，环比减少9.9%，期权成交较活跃。

　　豆粕期权隐含波动率目前为18.05%(-0.14%)，期权隐波大幅下降，市场恐慌情绪较稳定；历史波动率处于29分位数水平，低于历史均值，历史波动率较上周小幅回落；IV和HV差值变化不大。

　　供需较为宽松，玉米市场氛围偏空，期价连续回调，周内跌破2800元/吨关口，周五主力合约报收于2769(-3)元/吨，跌幅0.11%，周线收阴。玉米期权本周成交总计498583手，目前持仓量289775手,日均成交量近10万手，环比增加14.99%，但期权成交量仍较有限。

　　玉米期权合约隐含波动率目前为10.63%(-0.44%)，隐含波动率大幅回落，市场情绪较平稳；历史波动率目前处于25分位数水平，历史波动变化不大，总体仍处于低位；IV与HV差值收窄。

　　一、豆粕期权行情数据

　　本周USDA报告偏中性，美豆大幅震荡，豆粕跟随外盘走势，期价连续三日回调，周五回调走势稍作调整，期价呈现技术性反弹，报收于3853(+1)元/吨，涨幅0.03%，周线收阴。豆粕期权本周成交总计588226手，目前豆粕期权持仓量316739手，日均成交量不足12万手，环比减少9.9%，期权成交较活跃。

　　图表1：豆粕期权市场数据统计

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　二、豆粕期权Put-Call Ratio

　　图表2展示了豆粕期权合约成交量及成交量PCR周变化曲线。本周豆粕期价大幅回调后呈现高位震荡态势，成交量PCR涨跌互现，目前期权成交PCR为0.767，豆粕后市或有震荡上行空间。

　　图表2：豆粕期权一周成交情况

　　来源：大连商品交易所

　　三、豆粕期权波动率情况

　　豆粕期权隐含波动率目前为18.05%(-0.14%)，期权隐波大幅下降，市场恐慌情绪较稳定；历史波动率处于29分位数水平，低于历史均值，历史波动率较上周小幅回落；IV和HV差值变化不大。

　　图表3：豆粕波动率情况

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表4：豆粕80%虚值期权波动率期限结构

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表5：豆粕主力期权波动率偏度曲线

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表6：豆粕期权波动率曲面

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　一、玉米期权行情数据

　　供需较为宽松，玉米市场氛围偏空，期价连续回调，周内跌破2800元/吨关口，周五主力合约报收于2769(-3)元/吨，跌幅0.11%，周线收阴。玉米期权本周成交总计498583手，目前持仓量289775手,日均成交量近10万手，环比增加14.99%，但期权成交量仍较有限。

　　图表7：玉米期权市场数据统计

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　二、玉米期权Put-Call Ratio

　　图表8展示了玉米期权合约成交量及成交量PCR周变化曲线。本周玉米期价连续回调，现期价偏弱震荡，进一步可观察下方2750元/吨支撑位，期权PCR先抑后扬，周五小幅回升，目前期权成交PCR为1.04，期权成交量较为有限，期权PCR代表性不强。

　　图表8：玉米期权合约一周成交情况

　　来源：大连商品交易所

　　三、玉米期权波动率情况

　　玉米期权合约隐含波动率目前为10.63%(-0.44%)，隐含波动率大幅回落，市场情绪较平稳；历史波动率目前处于25分位数水平，历史波动变化不大，总体仍处于低位；IV与HV差值收窄。

　　图表9：玉米波动率数据

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表10：玉米80%虚值期权波动率期限结构

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　表11：玉米主力期权波动率偏度曲线

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表12：玉米期权波动率曲面

　　来源：iFind，安粮期货研究所