国内：央行2月9日开展4530亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日有660亿元逆回购到期，因此净投放3870亿元，实现连续两日净投放。此外，央行发布《金融控股公司关联交易管理办法》，自3月1日起施行。《办法》明确，金融控股公司的关联方包括股东类关联方、内部人关联方以及所有附属机构。《办法》还明确八大禁止性行为，包括虚构交易、转移收入与风险或进行监管套利，进行不当利益输送等。

　　国际：欧美央行官员持续放鹰，美联储巴尔金表示美联储需要在控制通胀方面“坚持到底”，收紧政策的影响是巨大的，通胀可能已过峰值，但仍处于高位，需求回落将需要更长时间才能来进一步减缓价格上涨的步伐。欧洲央行管委内格尔：核心通胀率是决定货币政策时的关键性观察指标；过快停止加息将是很大的错误。

　　贵金属

　　昨日外盘贵金属普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.92%报1873.4美元/盎司，COMEX白银期货跌1.94%报21.985美元/盎司。近期多位联储官员放鹰，带动了加息预期的再度强化，考虑到此前美债利率已经对乐观的加息预期有着较为充分的反映并一度计入了部分降息预期，因此当前美债和美元或仍有一定调整反弹的空间，贵金属价格仍有回调的风险。接下来需要关注2月14日的通胀数据，以判断联储政策可能的走向。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【21.3，24.7】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜涨0.89%，报9000.5美元/吨。上海升水0，广东升水60。此前乐观的宏观预期利多已经基本兑现，强劲的美国经济与非农数据使得未来加息预期再度被强化，建议关注下周一公布的美国通胀数据。此前推动铜价的另一动力是国内修复预期，将进入到实际检验阶段。国内即将公布1月金融数据，市场预计因前置而开门红。从基本面的角度上来看，国内累库幅度或有超预期风险，价格持续承压。但铜价回调后关注到下游采购需求有所回暖，对短期铜价有一定支撑。LME铜核心价格区间【8300，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，70000】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　LME收2499，日涨18或0.73%。供应上云南减产规模仍存不确定性，但减产预期大概率会兑现；需求方面有恢复迹象，但能否明显恢复仍待观察。库存方面，累库增速有所放缓但量仍较大，按当前趋势推算，节后国内社会库存高点很可能达到130万吨。现货成交好转，现货贴水收窄，铝棒加工费转强。成本方面，国内电煤价格继续走弱，炭块价格暂停下滑趋势并暂时持稳，整体成本下滑；欧洲天然气价格继续小幅下跌，电价跟随天然气价格整体下移。海外亚洲市场需求不温不火，升水保持稳定；欧洲现货升水保持稳定；美国现货升水转跌为升。

　　投资策略：单边空头底仓持有，关注185-18800附近的现货支持，短期宏观情绪转差，但减产大概率会兑现，空头注意风险。

　　风险提示：美国加息暂停、国内地产端消费超预期恢复。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌0.61%至2119美元，沪铅上涨0.92%至15385元。现货市场现货贴水收窄，下游询价增加。伦铅现货升水回落，国内小幅补涨，关注后续铅锭出口窗口是否开启。2月交割日逐步临近，预期炼厂库存向社会库存转移，后续出口或令库存增长低预期。同时，价格下跌后下游有一定补库需求，关注市场情绪改善。目前来看，产业利润整体偏低，绝对价格下方仍有支撑，预计沪铅主要波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2100-2250美元/吨。

　　风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。

　　锌

　　昨日伦锌窄幅震荡，最终收报3147.5美元，涨幅0.32%。现货市场贴水收窄较快，现货市场还在恢复当中，上海市场对03合约贴水20-贴水10元/吨，广东地区主流品牌报价对03合约贴水30-贴80。国内方面，下游陆续回归，从本周需求回归节奏看，基建类项目回归较为良好，锌价低位时下游也出现较好的接货热情，伦锌关注下方支撑3100美元，沪锌表现更强的抗跌，关注23000元附近的支撑，关注本周的累库节奏。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜市场伦镍大幅上涨，收于29150美元/吨，涨1755美元或上涨6.41%，沪镍03合约夜盘上涨8290元/吨至218730元/吨或上涨3.94%。主因或是受昨晚拓克公司镍损失消息影响LME镍价大幅上涨内盘跟涨，低流动性下镍价容易受资金情绪影响波动较大。基本面方面，供给端国内物流逐渐恢复整体产量稳定增加，叠加进口物流流入镍现货稍有宽裕升水回落，需求端当前不锈钢及新能源产业逐步恢复中，但节后不锈钢仍持续累库压力较大，现实需求不及预期修复仍有待数据验证。价格方面，纯镍低库存和现货备库需求对镍价支撑逻辑依然是短期价格主逻辑，而中长期价格受供给提升速度左右。因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，维持伦镍【26000,31000】美元/吨核心区间震荡思路，沪镍下方【180000,200000】元/吨区间有现货备货需求和一定的技术支撑，操作上维持区间高位震荡思路。

　　投资策略：区间操作思路，价格冲高可适当布局短期空头头寸。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于27825美元/吨，涨270美元/吨或0.98%；沪锡夜盘收220820元/吨，涨1980元/吨或0.90%。近期市场从交易未来预期回归至弱现实，锡价重心有所回落。但现货市场在锡价低位阶段表现出一定的备货需求，对锡价产生支撑。短期内需关注价格反弹后，下游对于仍然较高的锡价的接受情况。目前来看，基本面兑现乐观预期有一定难度，库存水位偏高，锡价仍有进一步回落风险。考虑继续大幅过剩压力缓解，故认为本轮回落幅度受限。

　　风险提示：消费超预期回暖等。

　　铁矿石

　　周四夜盘铁矿I2305收涨0.88%至864.5元/干吨，继续领涨黑色。钢联周四发布周度数据显示五大材表需环比增速快于产量增速，垒库进一步放缓，继续提振钢材需求复苏信心和正反馈逻辑。按照本周产需增速，预计五大材库存下周见顶，下下周开始去库，且库存将降至低于去年同期水平，符合往年节后2-3周钢材库存见顶的季节性特征。我们认为，当前铁矿石主要交易成材需求，由于节后成材需求有望逐步释放，钢材去库，因此预计短期铁矿石价格震荡偏强运行。

　　风险提示：供需超预期变化，发改委监控铁矿价格波动的政策风险。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收18020元/吨，涨幅+1.21%/+215元/吨，主力合约持仓53909手，日增仓+2207手，交易金额21.19亿。不通氧553#（华东）现货贴水1120元/吨，421#（华东）贴水1220元/吨。期货盘面工业硅开盘高开高走，震荡上行。合约持仓在昨日开始增仓，市场交易活跃度上升。现货方面各牌价基本持平，唯通氧553#（华东）上涨100元/吨。目前供应端充裕叠加库存相对高位，行情偏弱势。不过西南成本支撑逐渐显现以及未来的经济消费复苏，短期现货价格预计企稳，期货盘面在区间底部企稳后有望震荡上行，关注核心区间【17500，18700】元/吨。

　　风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。