【盘面回顾】截止到昨日夜盘，FU05报2695元/吨，升水新加坡4月纸货19.7美元/吨，LU04报4068元/吨，升水新加坡3月纸货21.5美元/吨 【产业表现】上周新加坡燃料油库存下降上升17.64.77万吨至326.19万吨，ARA燃料油库存下降0万吨至111.6万吨，舟山燃料油库存下降2万吨至102万吨。新加坡高硫浮仓库存下降54万吨至91.1万吨。国内期货库存基本维持不变，高硫为53540吨，低硫期货仓单为7350吨。库存端整体来讲利多高硫燃料油价格。 【核心逻辑】国际航运市场低迷，需求端对船燃提振有限。国内成品油出口增加，对国外成品油裂解形成压制该逻辑长期存在，成品油裂解回落拖累低硫价格，国内低硫出口配额增加，国内低硫市场朝着自给自足的方向发展，内外价差收缩。新加坡高硫燃料油浮仓库存下降、俄罗斯高硫出口下降，重油资源紧张提振高硫来料加工需求提振。 【策略观点】建议做多FU05空LU05

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