【20230112】铁合金周报：交投清淡，价格背离

　　观点小结：锰硅

　　核心观点：偏多 上周期货盘面震荡运行，现货市场整体以维稳挺价运行为主；北方报价集中在7300元/吨左右，南方集中在7500元/吨左右。临近春节钢招基本结束，市场交投气氛减弱。供给端北方工厂春节期间维持正常水平生产，南方部分厂家停产。需求端，钢厂开工与锰硅的需求量下行。成本端，Jupiter与UMK公布的23年2月对华锰矿报价均有上调，港口矿价受供给偏紧影响呈上行走势。目前宁夏边际成本为7133元/吨，利润167元/吨左右。预计近月锰矿价格上行，焦价偏空，锰硅预期震荡偏强。

　　现货：中性 现货市场整体以维稳挺价运行为主，北方报价集中在7300元/吨左右，南方集中在7500元/吨左右。

　　钢材产量：中性 截止1月6日，Mysteel调研五大钢材周产883.68万吨，周环比下行33.59万吨，其中螺纹产量247.75万吨，周环比下行23.88万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.68万吨至12.87万吨。

　　库存：中性 截至1月10日，锰硅仓单和有效预报合计3.472万吨，环比上行1.357万吨。

　　成本利润：中性 矿价受供给偏紧影响上行，化工焦价格松动下调，整体成本窄幅震荡。北方利润209元/吨左右，南方-241元/吨左右，环比微降。

　　观点小结：硅铁

　　核心观点：中性 上周期货盘面震荡，现货成交价格转弱，小幅下行。72硅铁主流市场7900-8000元/吨；75硅铁处8400-8600元/吨左右。供给端，产量微降，周产11.06万吨。需求端，下游钢厂陆续完成备货，需求转弱；金属镁需求维持正常水平。成本利润端，上周成本微降，利润微升，无大变动，兰炭价格未随双焦出现下滑。

　　现货：中性 本周硅铁现货市场与盘面走势出现背离。盘面增仓上行，现货小幅下行。72硅铁主流市场7900-8000元/吨；75硅铁处8400-8600元/吨左右。

　　钢材产量：中性 据mysteel统计，截止1月6日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.19万吨，环比下行0.1万吨。

　　库存：中性 最新一期硅铁仓单和有效预报合计5.944万吨，环比上行1.908万吨。

　　成本利润：偏空 上周成本及利润无大变动。内蒙地区生产利润402元/吨左右，宁夏地区利润622元/吨左右。

　　锰硅

　　供应端偏紧，挺价情绪浓

　　锰矿到港

　　截止1月9日，大陆锰矿到港量7日移动平均为36.59千湿吨，环比1月2日上行16.04千湿吨。

　　数据来源：路透，紫金天风期货

　　锰矿发货

　　截止1月9日，全球锰矿发运量7日移动平均为51.26千湿吨，环比1月2日上行1.81千湿吨。

　　数据来源：路透，紫金天风期货

　　锰矿库存

　　主要港口锰矿库存小幅上行。截止1月6日，锰矿港口库存合计575.8万吨，环比12月30日上行3.7万吨；其中，天津港环比上行9.1万吨至451.8万吨，钦州港下行5.4万吨至109万吨。

　　上周天津港库存上行，加蓬矿及澳矿库存上行较多。港口南非矿环比下行10.5万吨至266.7万吨，占比46.32%，澳矿上行6.2万吨至53万吨，加蓬矿上行12.8万吨至82.1万。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰矿报盘

　　受节前最后一波锰矿备货的推动，港口矿价普遍上行。澳矿现货偏紧，加蓬矿后续供应紧缩，二者涨幅较大。钦州港澳块上调0.5元/吨度，加蓬块上调1元/吨度。天津港澳块、加蓬块上调2元/吨度，其余矿种普遍上调1元/吨度。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　Jupiter公布23年2月份对华锰矿装船报价，南非半碳酸块4.36美元/吨度，环比上调0.26美元/吨度。UMK公布23年2月对华锰矿报价Mn36%南非块4.35美元/吨度，报盘环比上调0.2美元/吨度。

　　受人民币汇率下行影响，锰矿进口利润上行，截止1月6日，澳块进口利润3.3美元/吨度，半碳酸进口利润0.8美元/吨度。

　　数据来源：铁合金在线，紫金天风期货

　　产量及开工下行

　　锰硅周产

　　截止1月6日，锰硅周度产量小幅下行，环比12月30日下降0.31万吨至19.99万吨，周度开工率60.46%，环比下降2.51个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰硅地区周产

　　上周各地产量均小幅下行，内蒙日均环比下行130吨/日至13030吨/日；广西环比下行137吨/日至3866吨/日。

　　据铁合金在线调研，今年春节期间北方工厂基本保持正常生产，贵州工厂仍反馈近期限电影响较大，广西桂北地区不少工厂计划1月中旬停产，复产时间不定。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　需求下滑

　　高炉开工率

　　截止1月6日，高炉开工率小幅下行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比下行0.57%，同比去年上升0.44%；日均铁水产量220.72万吨，环比下行0.79万吨，同比上行12.2万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰硅需求

　　截止1月6日，Mysteel调研五大钢材周产883.68万吨，周环比下行33.59万吨，其中螺纹产量247.75万吨，周环比下行23.88万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.68万吨至12.87万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　现货维稳，节前交投冷清

　　锰硅价格季节图

　　截止1月11日，北方产地工厂报价基本维稳在7300元/吨左右，上两周7350元/吨报价有所松动，随着春节的临近零售市场交投气氛较为冷清。南方市场报价稳定在7500元/吨左右。

　　数据来源：钢联,铁合金在线,紫金天风期货

　　锰硅生产利润

　　截至1月10日，三省锰硅生产利润小幅下行。

　　内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为7049，7133，7687元/吨；

　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为251，167，-237元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　月差

　　截止1月11日，锰硅1-5月差44元/吨，升高后回落；5-9月差82元/吨，小幅震荡。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　地区价差

　　截止1月10日，6517硅锰江苏-天津价差为200元/吨，环比上行。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　基差和仓单

　　盘面呈V型走势，小跌后回升，基差小幅震荡，截止1月10日，基差为48元。

　　截至1月10日，锰硅仓单和有效预报合计3.472万吨，环比上行1.357万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁

　　产量微降

　　硅铁周产

　　截止1月6日，硅铁周度产量环比上周下行0.04万吨至11.06万吨，周度开工率42.03%，环比上行0.41个百分点。

　　春节临近，下游钢厂陆续完成备货，需求转弱，工厂排单期缩短，部分地区厂家开始累库。金属镁市场较平稳，需求稳定。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：钢厂

　　钢厂硅铁需求量下行，据mysteel统计，截止1月6日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.19万吨，环比下行0.1万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　硅铁需求：金属镁

　　截至1月4日，金属镁天津港出口价格为3170美元/吨，环比持平；市场价格为21550元/吨，环比下行100元/吨。

　　截至1月4日，陕西75-72硅铁价差为600元/吨，环比持平。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：出口

　　截止1月11日，72硅铁海外FOB价格1575美元/吨，环比上行25美元/吨，75硅铁海外FOB价格1655美元/吨，环比上行25美元/吨。

　　截至1月10日，75硅铁出口利润-39.2美元/吨，72硅铁出口利润43.4美元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　现货价小幅下调，交割库存快速累库

　　硅铁价格季节图

　　截至1月11日，各地现货价格小幅下调50-100元/吨。72硅铁主流市场7900-8000元/吨；75硅铁处8400-8600元/吨左右。

　　1月南北代表钢企价格均已敲定，定价在8650-8750元/吨之间。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　月差

　　截至1月11日，硅铁1-5月差374元/吨，5-9月差76元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁生产利润

　　截至1月10日，各地区利润维稳，现货价格及成本无太大变动。

　　内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为7599、7237、7379、7340元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　地区价差

　　截止1月10日，72硅铁江苏-河北价差为50元/吨，环比持平。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　基差和仓单

　　上周盘面小幅下行后回升，现货价格微降，基差下行；硅铁仓单和有效预报合计5.944万吨，环比上行1.908万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　硅铁-锰硅价差

　　截至1月10日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为870元/吨，环比下行20元/吨。港口锰矿价格持续上行，锰硅成本上移，硅铁利润较高支撑不足，价差预计有收缩趋势。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　平衡表

　　硅铁平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货