行情回顾 　　1月铜价冲高回落，春节前创下本轮反弹的新高。沪铜主力合约最高一度反弹至71500元/吨。1月宏观因素基本主导铜价，美国四季度实际GDP录得年化环比增长2.9%，创下2021年四季度以来新高，高于预期。美国其他经济数据喜忧参半，虽然1月Markit服务业与制造业PMI初值仍处于荣枯线之下，但是跟前值相比均有所改善，市场预期美联储加息进一步放缓。节后随着预期落地，国内需求季节弱势导致的大幅累库带动铜价回落。截止1月底沪铜主力合约收盘于69240元/吨，月涨幅4.50%，伦铜电3月合约收盘于9279元/吨，月涨幅10.81%。 　　后市展望及策略建议 　　宏观层面： 　　2022年四季度美国核心通胀拐点大体已经出现，美美国12月CPI环比转跌，2月美联储如期继续放缓加息至25个基点，市场开始调低对终端利率的预期，联邦基金利率期货显示，美联储将在4.75-5.00%的利率区间结束本轮加息周期，本轮美联储加息接近尾声。国内方面，1月份国统局制造业PMI为50.1%，比上月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.4%和52.9%，高于上月12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间。随着疫情影响结束，1月制造业PMI的好转预示着春季开工旺季可期。 　　基本面： 　　供应端，2022年四季度以来海外铜矿干扰率有所上升，不过整

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。