生意社

　　1月份国际油价整体震荡整理，据生意社监测，WTI月度跌幅在0.64%，布伦特月度涨幅在1.25%。经历了月初大幅下跌之后，中上旬市场维持偏强运行态势，月末再度下跌。

　　月初，油价连续两个交易日录得明显跌幅，WTI和布伦特原油累计跌幅均超过9%。主因市场对全球经济前景黯淡的担忧导致原油需求下降预期。宏观面，1月4日凌晨，美联储发布的最近会议纪要显示，美联储仍致力于抗击通货膨胀，并有意使通胀率回到2%的目标区间，这预示着利率可能会在一段时间内保持高位，紧缩货币政策令美国及全球主要发达经济体陷入衰退的风险提高，继而打压燃料需求，油价承压。叠加供应面的利空作用，美国存有汽油库存攀升，以及OPEC增产疑云打压市场信心。

　　中旬油市逐步改善，油市上行的主要逻辑来源中国需求前景被普遍看好的预期影响。2022年末，中国放宽管控限制以来，中国经济增长前景逐步被强化，同时也拉动了石油需求的复苏。诸多机构也对中国石油需求抱有乐观预期。供应面表现趋稳，OPEC稳步执行减产，俄罗斯石油出口逐步回稳。油市在需求改善不断强化的背景下，实现了供需紧平衡带来的偏强走势。

　　月底，油市略有反复，短暂回调。一方面，美联储周二开始为期两天的政策会议，加息预期给风险资产端带来压力。另一方面，供应并未达到此前预计的紧张状态。石油输出国组织及其盟友(OPEC+)部长级会议即将召开，市场普遍预期OPEC可能会建议保持现行产出政策不变。叠加俄罗斯石油出口不降反升，油市间歇回调。

　　近期市场高度关注美联储会议政策结果及OPEC+产量政策决议。从目前市场迹象看，美联储宣布加息25个基点，符合市场预期，油市有机会回归偏强运行态势。

　　另外，供需两端的表现多空交织。供应端，OPEC延续减产，美国产量增产瓶颈，叠加地缘风险等因素利好油价。但西方对俄罗斯石油出口制裁基本告吹，有迹象表明，亚洲买家支持下，俄罗斯石油出口稳定。

　　需求端，中国需求继续复苏，卫生事件影响弱化，航煤、成品油均有向好预期。因此综合考虑，短期油市或偏强运行，易涨难跌。