期市早班车 | 2023年1月31日

　　品种：LPG、镍、玻璃、生猪、PVC

　　01/ LPG

　　受春节期间外盘价格上涨提振，昨日LPG日间出现大幅上涨行情，领涨5.58%至5055元每吨。相关数据显示，截至上周五CP丙烷掉期首行价格上涨至760.7美元每吨，环比上周上涨约4.3%，进口成本端的上涨无疑给期货价格带来了上行支撑。隆众资讯最新数据显示，受春节假期影响，进口商普遍减少了采购量，一月到船量约为200万吨左右，环比减少大约40万吨，供应端略微收紧。需求方面，受中国疫情政策影响，春节国内旅游市场回暖，餐饮行业表现火热，民用LPG需求上升明显。同时工业用气量也表现出明显上升趋势，隆众资讯数据显示，春节期间化工用气量上升1.9-2.2万吨至13.6万吨每日。总的来说，LPG价格受短期供应收缩以及春节用气量上升影响明显，又叠加外盘价格上涨带动，日间出现大幅上涨趋势。但随着春节过去，LPG逐渐步入燃烧淡季，其需求端边际增量或出现不足迹象，上行趋势恐难以维持。

　　02/ 镍

　　1月30日，主力03合约上涨2.66%至219960元/吨。美国12月PCE降温符合预期，1月PMI环比回升但仍处于收缩区间，美联储大概率加息25基点；欧洲央行偏鹰，仍将大幅加息。印尼12月12日就WTO裁定其镍矿出口禁令案败诉一事上诉，WTO争端解决机制上诉审理程序通常不超过60天，一旦维持原判，将利空镍价。国内宏观情绪良好，国常会指出推动企业节后快速复工复产。供应端，精炼镍节后有所累库但是目前库存仍然极低。国内华友、青山新建精炼产能不断投产、放量，短期供应仍然偏紧。需求方面，多数不锈钢加工厂或于元宵节后开工，短期内需求有限。节前新能源汽车降价显著促进了客流和销售，新能源汽车对镍的需求预期较好。预计镍价震荡运行。

　　03/ 玻璃

　　供给端，咸宁南玻玻璃有限公司咸宁一线700T/D超白线2023年1月30日放水冷修。当前在产日熔量161580吨/日，环比持平。需求端，节前国内浮法玻璃企业出货主要受中下游备货支撑，春节后或仍存一定补库需求，春节期间库存增加1005万重量箱至6308万重量箱。总的来说，地产端利好政策对盘面形成支撑，且假期后存补库需求，但是春节假期期间累积了过多库存，本周期价或震荡运行。关注周二官方发布的国内PMI数据和周五发布的财新国内PMI数据。

　　04/ 生猪

　　主力03跌超5%，因供需宽松压制。1月30日辽宁报价13.8-14元/公斤，较春节前跌0.6元/公斤；河南14-14.2元/公斤，较节前跌1.2元/公斤。随着假期结束，养殖端陆续复工，生猪出栏逐步上量，而年前有部分大猪未出尽，供应压力仍大，而节后需求惯性回落，短期供强需弱，猪价难改弱势。不过猪粮比临近过度下跌一级预警，国家政策关注度增强，屠企低库存背景下猪肉商业储备、国家储备或增加，也抑制大跌空间。中长期消费因防疫政策放开预期回升，加之能繁母猪存栏增幅放缓，支撑远期价格。短期生猪期价近弱远强，03、05低位偏弱震荡，可以多09、11空03、05套利。

　　05/ PVC PVC主力合约V2305下跌1.5%，节前乐观预期带动上涨，需求真空期节后增仓下调。基本面上，PVC上游开工稳定，下游处于放假状态，库存快速增加，基本面偏弱。上周PVC整体开工负荷率 78.35%，环比上升0.64个百分点；开工平稳，后期新装置投料生产，有一定的增加预期。内需处在启动恢复过程，刚需偏弱；出口继续交付，2月仍有支撑。截至1月28日华东及华南样本仓库总库存42.31万吨，较上一期增加22.14%，同比增86.63%。宏观面，2023年预期复苏年，政策或有进一步宽松预期，宏观预期偏暖。整体仍将处于强预期弱现实博弈中。建议：震荡，关注需求恢复及库存变化情况。

　　作者：汪浩铮；投资咨询资格编号：Z0014278