春节期间外围铜价窄幅波动，伦铜较节前小幅下跌0.74%至9270美元/吨，离岸人民币上涨0.3%。期间海外交易所库存延续下降，LME库存减少0.6至7.4万吨，COMEX库存减少0.2至2.7万吨。春节当周LME市场Cash/3M维持贴水状态，节前最后交易日报贴水21.3美元/吨。供应方面，春节期间海外铜矿供应高然持续，智利国家铜业公司（Codelco）预计2022年铜产量较2021年减少17.2万吨，降幅约为10%，减量的77%是运营方面的问题，23%是因为项目延误。国内方面，根据SMM数据，春节期间电解铜社会库存增加3.9万吨，低于过去几年均值，但预计将继续累积。价格层面，春节前市场走势已经反映了较为乐观的供需预期，因此节后价格应重点关注实际需求恢复力度，若需求恢复不及预期，铜价或有所回调。同时关注海外铜矿供应扰动情况及美联储议息会议结果。本周沪铜主力运行区间参考：67500-71000元/吨。

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