上周，全球金融市场投资者的心情是奔溃的。在美联储加息前景不确定的背景下，上半周A股延续此前一周跌势，全球市场亦遭血洗，股市、汇市和大宗商品市场哀鸿遍野，市场恐慌指数VIX一度飙升至六年半新高，增幅创历史新高；下半周全球市场则迎来报复性反弹，A股连续暴涨两日，原油更是飙涨10%，录得六年来最大单日涨幅。

由于中国经济和资本市场体量庞大，很多人将全球市场本轮下跌归结于中国经济增长不确定性增大以及股市暴跌。但CNBC认为，中国因素并非是引发全球市场抛售的主要原因。

外资投行Evercore ISI分析师投资策略主管Dennis DeBusschere称，中国经济放缓和人民币意外大幅贬值或许是全球金融市场暴跌的最后一根稻草，但绝非是全部原因，这就好比把2008年金融危机归咎于雷曼兄弟倒闭一样荒谬。

而反观美国股市，在本轮下跌前，牛市已经持续了四年，回调的压力和概率已大幅上升，投资者情绪十分敏感，很容易作出过激反应，且企业业绩增速缓慢和销售疲软也是引发市场抛售的重要原因。

而另外一个引发抛售潮的重要因素是全球低通胀。如果全球范围内，低通胀已成为普遍预期，那么收益率很难再大幅增长，再加上企业盈利压力增大，未来市场的回报率或许还将继续下降。

除了外媒之外，国内官媒也为中国“背锅”叫屈。央广网26日刊文称，表面上看，中国已经成为世界经济的“稳定器”，但中国资本市场还没有到“打一个喷嚏”就让世界股市“感冒”的阶段。

海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷指出，中国经济会影响全球，但说中国经济不振引发全球经济危机的言论不恰当。人民币并非全球通用货币，也未纳入通行货币范畴，人民币也非主流储值货币。当前，全球各国采取的一些诸如货币量化宽松、税率调整等宽松政策并未取得预期效果，各国大力度改革效果并不明显，因此下半年，包括中国在内的全球经济下行压力仍然较大。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏也，近日全球股市波动与基本面的关系不大，“全球金融市场波动主要是由‘中国因素’引起”的说法也是没有道理的。

马骏指出，美国等一些国家的这轮股市波动的主要原因是估值过高后的调整，将此类调整与中国挂钩是没有道理的。从基本面上来看，中国经济数据在最近几天并没有大的变化，事实上用电量的数据反而显示了一些积极的迹象。中国央行近日宣布的降息降准的措施还会进一步巩固我国支持内需稳增长的力度。另外，从时点上来看，中国于8月11日进行的汇率定价机制改革与20日开始的全球股市波动并没有什么关系。

虽然否定了“中国因素”是本轮抛售的“罪魁祸首”，但对于中国经济，Evercore ISI坦言仍不容乐观。Evercore ISI分析师David Straszheim称，中国经济状况可能比实际更加糟糕。

David Straszheim称，我们专有的综合增长指数（SGI）7月环比下滑1.1%，同比亦下滑1.1%。即使上调SGI数据，我们仍认为中国真实GDP增长年率远低于官方公布的7.0%。SGI数据是由七个部分组成的加权平均指数，包括铁路货运、航空乘客和电力消费在内。以下是中国实际GDP与SGI数据之间的差异。

如果这一模式适用，则中国经济不太可能很快反弹，这可能使中国政府面临采取更多货币和财政举措来支撑经济的压力。