螺纹钢去年11月以来的上涨行情还在延续，站在当下角度来看，淡季讲预期，成本端的支撑也依然有效，同时今年相对偏高的冬储价格使得贸易商冬储量较少，也有利于节后价格反弹。

　　近期焦炭价格出现一定幅度回落，主流钢厂已经对焦炭价格提降2轮200元/吨，对应钢材生产成本下降100元左右。春节前来看第三轮提降仍有可能开启，但预计也会是春节前最后一轮提降，主要理由是钢厂焦炭库存依然很低，且焦煤由于春节前放假影响，供应较低，也很难继续降价，进而会支撑焦炭价格。铁矿石供需基本面依然保持比较好的格局，从供应端来看，2022年年末冲量结束后，主流矿山发运环比都会有所回落，且一季度还会受到降雨、高温和飓风天气的影响，因此总的来说发运会偏低。

　　需求端，日均生铁产量同比保持15万吨以上的增量，铁矿需求好，铁矿的供需也处在比较好的阶段，价格也会有很强支撑，港口铁矿库存同比保持2000万吨以上的减量。如果按照焦炭现货提降3轮300元/吨，叠加铁矿价格800元/吨来测算，钢材生产成本依然在3900元/吨以上，因此即使回落下方的空间也比较有限。

　　今年由于钢厂库存比较低，钢厂公布的冬储价格普遍偏高，价格均值在4000元/吨附近，福建和云南部分地区钢厂的冬储价格达到4200元/吨。较高的冬储价格，叠加总体需求还比较弱，使得贸易商冬储的意愿较低。从历年的数据来看，冬储意愿和春节后钢价的相关性还是比较强的，一般冬储意愿越低，节后价格上涨的可能性越大。且从近几年春节后的价格来看，上涨的概率还是比较大的，因此春节后钢价更容易上涨。

　　当下虽然钢材利润有所恢复，但依然处在钢厂主动减产的阶段，螺纹钢周度产量已经下降到250万吨以下。按照农历数据，产量处在近5年最低位，从季节性来看，春节前产量环比还会回落。

　　从成本和供需的角度来看，春节前以及春节后的一到两周内，螺纹钢价格依然很难出现明显的下跌。且2023年，经济增长的诉求比较强，政策相对宽松，疫情的扰动在减弱，螺纹钢的需求存韧性，振荡偏强的格局预计短期还会维持。另外，还要关注累库超预期。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015327）