生意社

　　增塑剂在产业链中临近终端，下游产品主要是终端消费品，而上游原材料方面，增塑剂产品的主要原材料是苯酐、异辛醇、正丁醇和PTA，而这些产品的原材料OX、PX、丙烯是石脑油的下游产品。总体增塑剂产品的上游原材料相对集中，原材料成本因素是影响增塑剂产品走势的主要原因。

　　增塑剂产品种类繁多，研究阶段的增塑剂品种多达1000种，进行工业生产的品种有300种，市场广泛应用的增塑剂品种也有100多种。而这些增塑剂品种互为竞品，可以相互替代，也可以相互配合使用。增塑剂下游用途广泛，主要包括PVC制品、塑料薄膜、电线电缆、医疗器械等。

　　2022年增塑剂产业链产品行情走势

　　苯酐：2022年苯酐呈M型震荡上涨，涨幅12.20%。10月16日苯酐均价10637.5元/吨，为年内价格高点，最低价为1月1日的7175元/吨，年内最大振幅48.26%。

　　2022年苯酐产能约370万吨。其中用途主要有增塑剂和不饱和树脂行业，增塑剂占比47%，不饱和树脂占比26%。国内苯酐市场产能严重过剩，加之萘法苯酐不断新增产能，邻法苯酐受到一定压制。邻法苯酐在增塑剂原材料中占比减弱，苯酐与DOP相关性低位，2022年苯酐与DOP相关系数0.003。

　　异辛醇：2022年异辛醇价格震荡下跌，年跌幅3.95%。2022年价格最低点为7月中旬的8066.67元/吨，价格最高点在2月上旬的14533.33元/吨，年内最大振幅44.50%。

　　2022年异辛醇产能约235万吨，下游主要是DOP、DOTP、丙烯酸辛酯，三者占比97%，异辛醇的主要用途就是增塑剂，异辛醇与增塑剂高度正相关。2022年异辛醇与DOP相关系数为0.960。

　　正丁醇：2022年正丁醇宽幅震荡调整，跌幅1.61%。年内价格最高点为2月9日的11933元/吨，年内价格最低点为8月29日的6566元/吨，年内最大振幅44.97%。

　　2018年正丁醇行业产能扩张放缓，2021年仅有一套4万吨装置投产，2022年国内正丁醇开工率在90%以上，正丁醇主要用于制造邻苯二甲酸、脂肪族二元酸及磷酸的正丁酯类增塑剂。正丁醇与DOP相关系数0.878。

　　PTA：2022年PTA价格呈M型震荡上涨，涨幅13.16%。最高点为6月9日的7751元/吨，最低点为年初的4963元/吨，最大振幅56.19%。2020至2022年，PTA年均新增产能830万吨；预估2023年1450万吨新产能。与产能大幅增加相对应的，PTA加工费大幅下降，2022年1—11月，PTA年均加工费482元/吨，仅少数企业盈利，PTA企业被迫检修和降负。2022年产能大幅增加，但实际2022年PTA产量增长有限。

　　PTA主要用途是生产聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜。国内市场中，有75%的PTA用于生产聚酯纤维；20%用于生产瓶级聚酯；5%用于膜级聚酯，PTA下游中增塑剂占比较少。PTA与DOP相关性低相关，PTA与DOP相关系数为0.171。

　　DOP：2022年DOP价格宽幅震荡调整，全年价格小幅下跌，跌幅0.26%。年内价格最高点为2月8日的13400元/吨，最低点为7月18日的8775元/吨，最大振幅34.51%。利好利空交织，年内增塑剂价格宽幅震荡盘整。

　　2022年增塑剂走势分为四个阶段：1至3月份，快速上涨阶段，2月8日达2022年最高位，主要受双节备货、冬奥限产限运、原油暴涨，地缘政治因素影响。4月至6月中旬，增塑剂高位震荡盘整，部分地区开工下降，需求不佳，上涨支撑不足；防控加强，运输受限，设备检修，多重因素叠加致使增塑剂价格高位震荡调整。6月中旬至7月份，淡季暴跌阶段，需求不足，开工上涨，运输恢复，DOP跌幅25.47%，DOTP跌幅26.23%，DBP跌幅14.93%。8月至12月，增塑剂低位震荡盘整。

　　2022年增塑剂产业链影响因素

　　从增塑剂占比可以看出，DOP占比大幅减少，DOTP占比大幅增加，其他环保增塑剂也有一定增长 。DOP：2022年我国DOP产能约290万吨，接近1/3的装置无法正常运行，DOP开工率50%左右，主要用于PVC相关制品。DOTP：产能从2015年的105万吨，增长到2022年的304万吨，产能增加199万吨，翻了将近2番。DBP：2015年产能到达高峰的105万吨/年，之后产能收缩，2022年DBP产能收缩至85万吨（包括部分长期停车装置）。

　　2022年增塑剂进口量总体减少，出口量有所增加。DOP的进口量在增塑剂中占比最大，进口量逐年大幅下降，出口量逐年缓慢上涨。DOTP出口量基本没有，进口量相对稳定的情况下有所增长。DBP进出口量相对最少，其中出口量缓慢减少，进口量基本没有。

　　增塑剂下游主要用于生产PVC制品。2022年塑料制品产量累计7083.3万吨，同比下降3.9%；塑料制品产量下降，增塑剂需求下降。

　　2022年塑化PVC制品进口量同比小幅下降，相比2020年进口量大幅减少，进口量低于出口量。塑化PVC制品出口量同比大幅增加，2020年以来出口量稳步上升。出口增加，进口减少，塑化PVC制品需求量增加，增塑剂需求增加。

　　生意社DOP数据分析师认为，2022年冬奥限产限运、能源危机、卫生事件多发，多空交织，2022年增塑剂产业链价格宽幅震荡调整。增塑剂产业链供需相对平衡，产业链产品全年价格相对稳定。异辛醇、正丁醇、DOP、DOTP、DBP等价格小幅下跌。

　　2023年经济疲软担忧加剧、国内防控全面放宽、经济刺激政策不断，多空交织，2023年市场或呈现国际经济疲软，国内经济回暖趋势。

　　短期来看，年关已近，增塑剂下游备货已经结束，下游企业提前放假较多，增塑剂节前需求不足，节前增塑剂价格趋稳，节后下游补库增多，增塑剂或短暂上涨。

　　长期来看，后疫情时代，国外市场经济疲软态势持续，增塑剂需求减弱，国内 经济预期回暖对增塑剂有利好支撑，但利好不足以支撑增塑剂价格大幅上涨。2020年四季度以来增塑剂价格维持高位，主要受出口增多影响，而2023年国外经济疲软担忧加剧，出口或大幅减少，2023年全年增塑剂价格预期下跌。