【产业表现】国产和进口TC走平，使得国内冶炼厂利润高，不含2/8分成约1940元/吨，给予冶炼厂较高的生产意愿。锌矿供给宽松，虽然进口窗口暂时关闭，但短期冶炼厂锌矿库存相对充足。春节期间产量预计高于往年同期。锌下游镀锌、合金等继续全线下滑。冷轧产量、成交和表需远不及往年同期，镀锌板卷需求跟随冷轧表现不佳；锌合金基本完全进入放假状态。终端地产需求的预期有明显的改善。锌锭进入季节性累库，库存拐点出现。上周四MySteel社会库存录得6.75万吨，较上期增1.06万吨。上期所仓单库存增加10563至17241吨，库存逐渐趋松。
【核心逻辑】长期供给增加，需求相对偏弱的逻辑仍未改变，库存拐点出现。短期阶段性地产需求改善的预期以及海外加息预期转鸽推涨锌价，但长期趋势不改。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。