1.今日上海钢联公布的产量调研数据显示：螺纹和热卷产量大幅度下降。而从螺纹和热卷产量的变化趋势来看，基本验证了我们在前期文章中所提到的支撑和驱动当前钢价上涨的核心逻辑之一——供应处于下行周期！

　　2.钢厂持续亏损是钢材产量持续收缩的主因。目前螺纹和热卷均处于深度亏损状态，对钢厂复产意愿形成了显著的抑制作用。

　　3.总体来看，钢厂的持续亏损，使得钢材供应收缩加剧。钢材产量有望在较长时间内维持在低位水平。在供应端矛盾持续增强的驱动下，钢材价格的上涨动力也有望进一步提升。

　　一、钢材产量降至历史低位

　　今天上海钢联发布了本周钢铁产量调研数据。数据显示：钢材五大品种产量下降趋势仍在延续，目前已降至历史最低水平附近。五大品种产量历史最低值为838.7万吨，本周产量为862.5万吨（图1），两者之间仅仅相差不到24万吨。钢材产量收缩幅度之剧，可见一斑！

　　图1：钢材五大品种产量

　　数据来源：华闻期货交易咨询部，上海钢联

　　就具体品种来看，螺纹产量继续大幅度下降。随着电弧炉的大面积停产，本周产量已经降至237.9万吨（图2）。接近历史最低值230.3万吨的水平。

　　图2：螺纹钢产量

　　数据来源：华闻期货交易咨询部，上海钢联

　　热卷产量降幅较之于螺纹则要小很多。目前热卷产量降至297.1万吨的水平（图3），离历史最低值280万吨尚有一段距离。热卷产量降幅较小，主要缘于其供应主要来自于长流程高炉所致。

　　图3：热卷产量

　　数据来源：华闻期货交易咨询部，上海钢联

　　综合来看，螺纹和热卷产量的变化趋势，基本验证了我们在前期文章中所提到的支撑和驱动当前钢价上涨的核心逻辑之一——供应处于下行周期！

　　二、钢厂持续亏损是主因

　　钢材产量持续收缩，其背后的主要原因在于钢厂持续深度亏损！从上海钢联的调研数据来看，虽然近期钢材价格有所上涨，钢厂利润有所改善，但全国高炉钢厂螺纹的平均仍有近126元/吨的亏损（图4）。短流程电炉的情况基本同样如此。

　　图4：高炉螺纹利润

　　数据来源：华闻期货交易咨询部，上海钢联

　　相较于螺纹，热卷同样处于深度亏损状态。目前热卷吨钢平均亏损幅度达到175元/吨（图5）。

　　图5：高炉热卷利润

　　数据来源：华闻期货交易咨询部，上海钢联

　　综合来看，钢厂持续深度亏损，对钢厂的复产意愿形成了显著的抑制作用。虽然目前利润已经初现改善迹象，但钢材供应要因此而回升，尚需时日，尚需信心！

　　总体来看，钢厂的持续亏损，使得钢材供应收缩加剧。钢材产量有望在较长时间内维持在低位水平。在供应端矛盾持续增强的驱动下，钢材价格的上涨动力也有望进一步提升。