上周商品市场整体下行，20日动量普遍低于前一周。分板块来看，能化、贵金属板块动量有所上升。市场整体动量维持在中位数偏低水平。本周商品市场成交金额有所回升，持仓金额有所回落。分版块来看，动量时序因子在黑色和有色下跌比较流畅的板块收益较好。但是期限结构因子在有色上面有一定亏损，主要原因是铝和锌的结构从back转为contango，这也和地产政策驱动下的预期改善有一定关联。 　　从持仓量绝对比值的变化量上来看，短期趋势因子和长期趋势因子的表现有所反转，在最近商品回调的行情中中短周期动量因子表现相对更好；若疫情趋缓需求向好，则未来中长期因子重占优势。贵金属持仓量因子重新发出看多信号，动量截面仍然白银偏强，但是相对强弱不显著，做多白银确定性更高。除此之外，多头仓位方面，农产品板块油粕比套利信号减弱，仓位主要在豆粕和玉米等品种，黑色和能化占比也有所提升，主要为热卷线材和焦煤焦炭。空头仓位方面，有色板块仍然占据主导，铜、铝和锌均来自于动量和持仓量的共振。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。