中衍期货投资咨询部

　　作者：李卉 | 投资咨询证号：Z0011034

　　上周公布了众多美国就业数据。其中，美国12月新增非农就业人数为22.3万人，虽然较11月份的数据有所下降，但是高于市场预期的20万人。而美国ADP就业人数增幅较11月份有所增加，令市场感到意外。可见，美国就业市场比市场预期的更加具有韧性。

　　数据来源：iFinD，中衍期货

　　美国失业率数据同样令市场意外。此前，市场一度预计12月份美国失业率将上升至3.7%的水平。但是公布的数据结果显示，美国失业率不但没有上升，反而下降至3.5%。美国失业率数据的良好表现也体现出美国就业市场的韧性。

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　　从高频数据来看，上周公布的美国申请失业金人数数据显示，美国初请失业金人数意外下降至20.4万人，续请失业金人数减少至169.4万人，下降幅度比市场预期的更大。申请失业金人数的下降也说明美国就业市场依然紧张。

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　　从上周公布的美国职位空缺数据来看，11月美国职位空缺数虽然下降至1045.8万人，但是高于市场预期的1000万人。不过，11月美国职位空缺率下降至5.9%，显示美国劳动力市场的紧张程度有所缓和。

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　　从市场预期来看，目前美国制造业PMI就业指数和服务业PMI就业指数均在逐步下降，近期在50荣枯线附近徘徊。这说明市场对于美国就业市场的信心在逐渐变弱，但是还不确定美国就业市场何时步入衰退。

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　　从薪资增速来看，美国12月时薪同比增长4.6%，增速较11月份下降，且降幅超过市场预期。此外，美国亚特兰大联储的薪资增长指数也开始下降。美国薪资增速下降有助于美国通胀回落，进而对美联储的货币政策产生影响。

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　　上周公布的美联储12月货币政策会议纪要显示，美联储官员重申降低通胀的决心，警告市场不要低估其将在一段时间内维持高利率的意愿。并且，近期美联储部分官员的公开讲话也在传递鹰派的声音。

　　综合来看，目前金银一方面受美联储鹰派态度的影响，有所承压；另一方面，美国薪资增速下降让市场预期美国通胀回落改变美联储的立场，给金银支撑。但是，在美国就业市场紧张的背景下，美国薪资增速会下降到什么程度还不确定。建议后期持续关注美国薪资增速的表现。

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