导语

　　2022年内贸船燃市场受国际原油、成品油或保税船燃行情带动，混兑原料价高量紧，成品180CST价格表现低开高走，全年高成本与弱需求不断博弈。2023年国内经济发展形势或稳步发展充满韧性，大宗商品航运运输需求也将稳中运行，预计内贸船燃市场或受宏观环境制约好转空间有限，购销氛围或难有明显好转。

　　2022年内贸船用180CST产品价格呈现年初低开高走，而后震荡上涨的走势，年内共出现三轮上涨，年终附近快速下跌的行情走势。截止到12月底，内贸180CST产品全国均价为5725元/吨，较去年同期上涨662元/吨或13.08%。2022年全年最高价出现在9月中旬，最高价6572元/吨；最低价出现在1月初，最低价5083元/吨，价格最大波动幅度1489元/吨。

　　分析来看，本年度驱动三轮价格上涨的主要因素在于：

　　1.因地缘风险导致的高油价，波动性明显加剧，两油一度冲高至130美元/桶。国际原油期价高位宽幅波动，下游调油混兑原料价格上涨带来的成本推动力，支撑船燃市场价格高位震荡上行。

　　2.国内经济复苏基础不牢固，船燃货运运输需求弱势偏稳，整体刚需支撑市场为主。

　　3.高成本加重船燃业者避险情绪，操作积极性有所下降，库存仓位长期处于偏低水平。供给端缺乏合理缓冲空间，极易跟随原料价格被动上涨。

　　从长周期趋势看，2022年内贸船用180CST价格延续2021年以来的上涨趋势，波动幅度较2021年有所收窄。2022年最大波动幅度为1489元/吨，较2021年收窄505元/吨。近五年以来，前期船用油市场受航运运输需求回升、调油成本上行等综合因素等影响居于高位，后期特别是2020年2月份以后市场成交呈现断崖式下跌行情，主要原因在于卫生管控突发事件以及原油暴跌等多方面影响，航运需求下降至低谷，船用油成交价格进入急跌通道。2021年随着国内经济稳健回升，船运需求陆续恢复，以及国际油价回升，成本支撑增强等原因，内贸船用燃料油价格一路低位反弹。

　　从季节性特点上看，2022年180CST价格季节性特点与近十年表现并不十分吻合，不完全符合历史规律。1-2月份处于全年的明显淡季，价格跌势为主。3月份以来随着国际油价上涨，提振船用油市场行情，成本部分支撑作用增强，船用油价格步入上行通道，高于季节性指数运行。

　　从分月行情角度来分析，一季度受原料成本上涨支撑，国内船用油批发价格步入上行通道。春节前夕，下游船东备货支撑叠加采购成本高涨，国内船用油供船行情开始上涨；随着春节假期归来，供船业者库存低位，而国际油价宽幅上涨，成本端主导作用不断增强，采购成本居高不下，导致船用油行情不断突破上涨。直至3月下旬，国内突发事件影响，多地区交通管控下运输受到一定限制，市场购销表现不畅。国内船用油需求不佳，整体市场行情陷入盘整。4月份，华北、山东等地炼厂进入检修，市场主要调油原料低硫渣油资源紧张，调油商原料采购难度增加推动调油成本不断上涨，成本端进一步提振市场价格，国内船用油市场再次快速上涨，直至6月底，此轮涨幅达450元/吨左右。

　　7-8月份，受成本主导作用，辅料价格回落利空内贸船燃价格。国际原油震荡下行，对页岩油等稀料价格支撑减弱，稀料价格回落明显，船燃混兑成本下行，船用油价格呈现跌势；而后金九银十传统旺季下，柴油价格上涨，低硫渣油/沥青料混兑调和主料价格受焦化需求支撑，价格涨至年度高点。受调油成本支撑，内贸船用重油价格再度冲高至年度最高点。

　　11月份以来，受到国际油价宽幅下跌，利空调油原料不断深跌，调油成本下降明显，成本端不断施压；另外需求端表现低迷，市场购销陷入低点，成交稀少。多重利空下，国内内贸船燃快速下跌，跌幅达13.5%左右。

　　展望2023年，国际原油有望走出前高后低的走势，上半年运行区间或高于下半年。原油高位对船用油带来支撑作用，加之碳中和碳达峰影响下，调油原料供应或仍然偏紧将利好成交价格，2023年均价或同比小幅上升。需求方面，2023年在美联储为首的主要央行收紧货币的政策下，全球会出现一轮严重的经济衰退。尽管全球经济放缓，但依赖于完整的工业体系和庞大的市场中国或是为数不多的可以实现经济环比增长的国家，国内经济发展形势或稳步发展充满韧性，大宗商品航运运输需求也将稳中运行，但受宏观环境制约好转空间或有限。综合而言，预计2023年船用油市场购销氛围或难有明显提升，全年均价或在5890元/吨，整体运行区间在5500-6500元/吨。