昨日贵金属分化，金价上涨而白银下跌，再次验证了我们前期金银现货相对短缺指数的有效性，我们以后会经常用它判断白银上涨的节奏。金铜比也如预期上扬，金油比突然继续大幅向上超出我们预料，尽管我们前期已经判断WTI原油价格超过80美元/桶即面对极强空头压力。 　　昨日价格波动的主要原因是，（1）美国12月Markit制造业PMI由47.7下滑至46.2，创2020年5月以来新低，再度加深衰退预期；（2）美联储货币纪要公布仍显“鹰派”，仍然强调通胀持续性需要观察，并未提供降息相关信息。 　　我们在之前的报告中说明，未来黄金上涨的逻辑将来自于衰退指标的不断确认，或核心通胀回落的明显证据。因此，贵金属可逢低做多，目前黄金具有支撑，但建议注意交易节奏，稳扎稳打，毕竟到明年年中，仍有6个月的时间。白银近期如预期回调，关注后续的加仓或者入场点位，仍维持逢低做多判断。 　　此外，我们周报强调的金铜比上升目前开始演绎，金油比也在进一步上升，投资者可以关注。 　　长期大逻辑仍不变：明年美国只会在“滞胀加深”和“衰退兑现”中摇摆，不管哪种都对贵金属有利，目前看“滞胀加深”概率更高，此时白银更具性价比，黄金也将有机会向上。 　　操作建议：1.单边逢低吸纳，COMEX金1750美元/盎司为底部，白银逢回调吸纳，22.5美元/盎司（沪银5100-5200附近）或可再进场或加仓。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。