【行情复盘】 　　棉花主力合约震荡走高，14300附近存在较强压力，强预期与弱现实矛盾凸显，短期走势存较大不确定性。 　　【棉花基本面】 　　强预期与弱现实的矛盾主导市场走势，受疫情影响，纺织厂提前放假导致短期下游开工率进一步下滑，节前市场气氛清淡，不过值得关注的是下游产成品库存在年末大幅下滑，让市场预期后市若订单好转，下游有进一步加大补库力度的可能。这对于棉花价格构成较强支撑，宏观面上，中国疫情放开后续影响仍存一定不确定性，但经济复苏的预期依然较强，需要警惕情绪回落导致的短期价格下行；欧美经济仍然存在一定不确定性，但美联储加息边际效应递减，需要关注其进一步表态，总体来看，后市多空交织，矛盾仍将持续，棉花料仍将以震荡走势为主，短期难现趋势性行情。 　　【交易策略】 　　棉花震荡为主，产业可短期逢高套保，空单可在14300附近入场。投机者可以卖出认购期权或短线做空。 　　棉花套利可以考虑5-9反套。 　　期权方面，波动率维持20%位置，短期上行空间有限，春节前以做空波动率策略为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。