回顾上周，黑色系冲高回落。 　　宏观方面，美国CPI连续两个月回落，美联储12月如期加息50BP，并且预期明年2月加息25BP，利率终端或控制在5%左右。但持续加息下，美国11月零售额同比降幅超预期，美股市场担忧经济衰退。国内11月金融数据不及预期，零售降幅超预期，地产数据进一步走弱。由于短期疫情影响扩大，叠加中央经济会议并未出台强力政策，强预期有所松动，上周五价格回调。但从中期来看，中央经济会议定调明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，强预期虽有松动但在明年旺季前依然无法证伪。 　　基本面，上周螺纹表需降至298万吨，供给285万吨，库存下降13万吨，热卷需求310万吨，供应312万吨，库存累积1.3万吨，五大品种库存共下降22.6万吨。年末需求仍存有韧性，预计今年春节库存累积幅度较低，低库存会予以价格支撑。 　　目前原料库存偏低，补库逻辑下，原料整体表现强于成材，抬升了钢材即期成本。综上，强预期有所松动，短期钢材价格面临回调压力，但强预期在明年旺季前无法证伪，因此上涨趋势不改。仅供参考。

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