现货端：上周国内猪价继续回落，周末跌速加快，河南均价一周下跌1.8元至18.9元/公斤，四川均价周跌3.1元至18.4元/公斤；近期供应或仍显充足，标肥倒转，大体重猪出栏加速出栏，同时集团出栏计划增加，主动降体重，需求因受特殊事件影响而整体低迷，供强需弱下，价格有继续坍塌可能。 　　供应端：官方数据显示，10月母猪存栏4379万头，环比+0.4%，幅度维持偏低，去年以来养户持续亏损导致现金流不佳，加之当前养殖成本偏高，导致整体补栏意愿较弱，而11-12月现货表现，进一步加大了对补栏的抵触，草根数据显示11月母猪环比-0.05%，整体趋势雷同；而从仔猪出生数据看，从今年4月起该数据环比逐步增加，11月开始环比持平，预计未来一段时间产能上升趋势将逐步停滞。短期来看，供应仍显充足，一是屠宰放量，大猪出栏比例上升，标肥价差逆转，但体重降速缓慢，同比仍偏高，证明短期供应依旧消化不掉；二是同低迷需求相比，供需博弈以现货大跌进行，也表明供应明显多于需求。 　　需求端：旺季不旺，叠加特殊事件影响，需求端极弱；未来关注疫情以及政策发展，关注消费的恢复进度。 　　小结：短期而言，从屠宰、体重、标肥、价格的相互反馈关系来看，价格或仍处下坠的负循环中，盘面恐慌定价下，提前反应且大幅贴水，但考虑中短期驱动仍看不到边际改善的空间，走势或依旧偏弱；中期，在远月有供应收缩和消费恢复的预期下，关注盘面接近现金流成本附近的支撑；短期偏弱，中期不悲观。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。