上周五提到市场波动率来到近一年低水位，今天市场很给力的波动放大，但IF300冲高后反向破位，市场多头阵型被冲垮。究其原因，一言以蔽之：弱现实（经济）、强预期（防疫优化），埋伏买预期（提振经济），正好卖事实（中央经济工作会议），而新的预期差（具体方式：房、车等大产业）不及预期。但笔者认为，当下市场走势已较为明朗，把时间放在推演未来，仅供参考。

　　一、IF：以3950为根据地，持续拉锯

　　沪深300去年2月18日创高点以来，形成的下行趋势，压力重重。要破局权重IH50要拉升，但今天IH50盘久必跌的魔咒再度应验，破位调整暂时权重很难反转剧情。下方在3886附近还有颈线和上升趋势线强支撑。短周期趋势顺从大周期趋势，上方压力相对要更大，市场久盘之后下跌破位回踩下方趋势线。

　　图1：上图为沪深300日线图，下图为上证指数周线图

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文化财经

　　市场在3950上方连续横盘今天破位，3950将是下一阶段非常重要的关键点位。单纯从技术面分析，市场在大幅破位之后有回拉的需求，但回补到3950附近，如果承压，同时全球市场衰退预期凸显，指数弱势趋向下方趋势线。若回补强势站上3950，也将形成阶段性震荡，上方指数周线压力较强。笔者认为未来一段时间指数上不太会有亮眼的表现，或者偏空思路对待为主。

　　图2：沪深30030分钟图

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　　另外，从海关公布的11月份进出口统计数据来看，1-11月份全国进口铁矿石总量（图5）达到10.17亿吨，同比下降2300万吨。从数据变化来看，铁矿进口总体保持稳定。

　　二、IM：极端情绪或二八反转

　　这段时间不止一次提到指数稳、个股跌的问题，尤其在上周五说道不如来个不破不立。今天IF300、IC500、IM1000指数在连续阴跌后出现急跌，IH50同样也没能稳住，那么指数稳、个股跌的状态或将终结，今天市场上涨仅543家，下跌4464家，上涨下跌家数比达到8.22，而且3625只处于（图3）后面有预期当IM、IC止跌之后出现二八转换。

　　图3：市场概述

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　　注意到这一波IM指数的上行其实早于IH的上行，而IM的下行也早于IH。反映出中小盘赚钱效应对于指数的先行指引作用。而现在IM已经连续下跌之后来到前期低点，或者说，从幅度来看IM已经回调充分。二八转换意味着市场情绪到冰点之后市场赚钱效应的逐渐回暖，从股指策略上考虑偏空IH、偏弱震荡IF、偏多IM/IC指数。前提条件是指数不大幅下跌，而且IM出现调整结束信号。

　　图4：IM1000与IH50日线叠加（蓝色为IH）

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　　三、风险提示

　　1.市场情绪差；2.第一波感染人数超预期；3.宏观经济政策不及预期。

　　陆仲毅 从业资格号：F3071541 投资咨询从业证书号：Z0015437