【供需分析】对于后续三大油脂，整体来看年末的消费情况可能会是旺季不旺的局面，压制植物油上方的空间；此外由于印度在11月进行了大量的油脂进口，后续进口需求可能会阶段性下降，限制国际植物油的价格水平，从进口成本方面对我国植物油价格形成抑制。对于05合约，三大油脂的预期供给均可能会有明显的缓解：棕榈油方面，当前我国棕榈油进口买船及库存均有较高的水平，后续供给考虑短期不存在短缺的问题，因此后市依旧震荡偏空看待；豆油方面，后续随着大豆到港量继续边际增加，豆油的供给同样存在预期转好的空间，但当前由于我国豆油的库存依旧在近五年最低位置，且相比冬季棕榈油绝对的季节性消费淡季，豆油的消费情况会好于棕榈油，因此豆油相比棕榈油表现可能会略微偏强，短期豆棕价差依旧可能保持在较高水平；菜油方面，由于01菜油的紧张可能使得1-5月差再次走扩，随着春节过后，进口菜籽的不断到港及压榨，将会使得菜油后续的供给不断边际好转，抑制03及05菜油的价格。 【策略观点】建议逢高布空03棕榈油及菜油，暂时等待05豆棕价差做空机会。 【风险点】能源价格的大幅上涨、生物柴油的政策利好。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。