SMM12月12日讯：美元连续两日飘红，基本金属普遍回落。今日10:16分沪锡领跌有色4.12%，伦锡跌幅较小，为2.64%。

　　现货价格：今日，SMM1#锡现货均价大幅下调，较上周五跌3.44%，报189500元/吨。

　　12月9日据SMM调研信息显示，早盘期间部分冶炼厂报价意愿不高，主流冶炼厂出货意愿平稳，报价随盘上调。根据贸易商反馈早盘报价升贴水维持低位，现货市场成交表现因价格走高再度遇冷，部分商家截止午盘结束尚未出货。下游企业刚需采购维持市场成交规模，企业因价格走高询价意愿不足。》点击查看详情

　　库存方面：截至12月9日，国内锡库存呈累库状态，周度（12月5-9日）累库上期所为988吨，分地区（总库存）为936吨。LME锡库存上周（12月5-9日）表现相对平稳，周度累库为40吨。

　　分地区来看，上周华南、华东地区库存均有大幅增加的表现，其中上海全胜与广东830仓库仓单库容已逼近上限。考虑到下周2212合约将进入交割流程，交割意愿带动下仓单库存或将稳步增加。预计短期内国内精锡社会库存仍将稳步增加，但累库幅度或将放缓。LME上周稍有增加，亚洲地区库存贡献了全部增量，欧洲、北美地区库存数据继续下滑。

　　红色：上期所锡库存 绿色：中国分地区锡库存 蓝色：LME锡库存

　　产量方面：据SMM调研了解，11月国内精炼锡产量为16200吨，较10月环比减3.26%，同比增21.98%，1-11月累计产量同比减0.80%，11月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期。进入12月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润。另一方面，锡价持续走高造成下游需求畏高情绪增加，市场弹性需求受到抑制，现货市场表现疲软。部分国内冶炼厂已下调预期产量。SMM预计12月国内精炼锡产量较11月环比明显回落，月度产量或为15040吨。》点击查看详情

　　SMM国内精炼锡产量走势变化

　　供给端，原料供给偏紧持续，加工费小幅下调。两省冶炼厂开工率小幅回落，11月国内精锡产量依旧高位运行。

　　需求端，锡价持续高位运行抑制采购意愿，企业畏高情绪增加，国内持续大幅累库。国内原料偏紧造成的锡市场供需双弱格局延续。国内冶炼厂对于12月产量给出回落预期，而锡价高位运行下需求表现整体维持疲软状态。沪锡价格逼近重要整数关口，市场资金目前表现谨慎。弱现实与强预期博弈激烈，但短期锡价走高或将遇更强阻力。

　　机构观点

　　广发期货认为，宏观方面情绪转暖带动锡价反弹，关注下周美国CPI数据及美联储利率会议决议。 基本面方面，国内冶炼厂加工费进一步下调，同时进口窗口持续关闭，供应将有所减少，但由于前期进口货较多及月产量环比增加，短期供应依旧宽松。下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年，现货市场成交随锡价反弹走弱，库存大幅累库。基于以上情况，广发期货认为短期宏观情绪回暖或带动价格上涨，而近月需求弱势难改，锡价上涨幅度有限，预计锡价18-20万区间运行。》点击查看详情

　　国泰君安表示，尽管目前消费预期转好，随着国内疫情逐渐优化政策提振市场对于消费复苏的信心，海外半导体股票大涨，但是现实层面的成交情况并没有跟随，国泰君安并不看好锡价继续上涨的持续性。供应方面，目前进口窗口盈利关闭，进口锡锭对国内市场冲击减弱，而且加工费持续下滑，显示原料供应偏紧。需求预期层面，防疫政策的优化以及中美关系缓和的信号令半导体预期好转。然而从现实层面看，此前锡价在16万附近时下游已经集中补库，目前成交冷淡，且现货已经转为贴水750元/吨，下游接货意愿不强，需警惕未来需求转好预期未能在现实层面兑现令锡价回落的风险。展望后市，国泰君安认为基于需求难以实际支撑锡价，锡价反弹空间有限，乐观预期交易充分后或再度回落，陷入震荡态势，提醒各位投资者追高需谨慎。》点击查看详情