SMM11月21日讯：今日开盘，沪锡持续走弱，盘中跌幅一度达3.52%，伦锡同样大挫且跌幅较沪锡大，一度跌5.37%。截至日间收盘，沪锡跌幅收窄至2.89%；15:39分，伦锡跌3.98%。

　　现货价格：今日，SMM1#锡现货均价大幅下调，较11月18日跌3.65%，报178250元/吨。

　　早盘期间冶炼厂报价分歧再度扩大，部分炼厂表现出一定挺价意愿。根据贸易商反馈早盘报价升水依旧维持平稳，整体报价并未因盘面回落而快速上浮，现货市场出货表现明显改善，进口锡成交表现较好。下游企业采购意愿受价格回落得到释放，进口采购意愿出现反弹，部分后点价已完成点价。》点击查看详情

　　库存方面：国内，上期所及中国分地区锡库存上周持续累库，周度累库量分别为1157吨、921吨，消费低迷导致国内库存再度大幅累库。海外，LME锡库存持续去库，周度去库量为245吨。目前进口预期盈利大幅回落，窗口有逐渐关闭态势。受此影响，LME库存去库表现明显，而亚洲地区贡献主要去库量。

　　红色：上期所锡库存 绿色：中国分地区锡库存 蓝色：LME锡库存

　　产量方面：11月，国内主流冶炼厂均处于正常生产状态，再生原料偏紧的情况对于个别企业维持现有生产规模带来一定挑战。国内锡精矿加工费下调压低了炼厂利润，但主流炼厂面对现有加工费水平依旧保持着生产积极性。SMM预计11月国内精炼锡产量较10月环比小幅回落，月度产量或为15790吨。》点击查看详情

　　供给端，云南江西两省炼厂开工率维持平稳，主流炼厂生产正常。进口窗口关闭，但短期进口产品供给仍偏宽松。

　　需求端，锡价走高抑制了下游企业的弹性采购需求，刚需采购成为市场主流。现阶段沪锡价格走势依旧维持偏强状态，现货锡价升水大幅走弱，基差收窄，短期供给宽松恐仍将持续。下游企业需求预期不佳，焊带需求难以扭转传统电子行业的疲软表现。累库表现将对高价形成压制，市场资金离场表现逐渐谨慎，预计现有供需格局下，锡价持续走高难度较大。

　　机构观点

　　广发期货认为，基本面方面，主产地开工率保持稳定，加工费利润可观，冶炼厂有提产预期，同时前期进口窗口持续打开，进口产品持续到货且价格优势明显。而下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年，同时现货市场成交随锡价反弹走弱，部分品牌已贴水出货。基于以上情况，广发期货认为本轮锡价上涨更多是情绪转好带动，基本面整体偏弱，高位空单可继续持有。》点击查看详情

　　国泰君安表示，维持此前锡价上涨动力持续性不足的观点，一方面宏观的集中多头情绪有所释放，另一方面，本次锡价大涨的主要原因是预期转好驱动，然而这种现实层面却难以跟随过快交易周期见底的预期。需求预期层面，中美关系缓和的信号令半导体预期好转，更直接的影响是巴菲特公布其公司三季度大幅增持了台积电，这是巴菲特首次进军半导体行情，利好未来行业发展预期。随后美国半导体股票大涨，锡价与费城半导体指数同步上行。然而从现实层面看，此前锡价再16万附近时下游已经集中补库，目前成交冷淡，且现货已经转为贴水状态，下游接货意愿不强导致现货跟涨失败。此外，目前进口窗口盈利关闭，伦锡继续去库动力不足，国内社会库存也持续累库，对锡价造成压力。半导体周期仍未来到明确的上行出发点，从全球工业需求来看仍处明确的下行阶段，基于需求难以实际支撑锡价，国泰君安认为锡价反弹空间有限，乐观预期交易充分后或再度回落，陷入震荡态势，提醒各位投资者追高需谨慎。》点击查看详情