上海进一步优化调整相关疫情防控措施，来沪返沪人员抵沪后不再实施 “落地检”“三天三检”和“第5天进行1次核酸检测”；未开展“落地检”“三天三检”的，不再对其“随申码”赋黄码。

　　中俄东线天然气管道泰安至泰兴段昨日投产，来自西伯利亚的清洁能源全面供应长三角地区。

　　EIA：美国至12月2日当周EIA 原油 库存减少518.6万桶，产量增加10万桶至1220万桶/日，出口减少151.8万桶/日至343万桶/日，战略石油储备（SPR）库存减少209.7万桶至3.87亿桶。

　　原油：

　　本期原油板块继续回调，内盘SC原油期货夜盘收跌2.87%，报510.8元/桶；外盘Brent原油期货收跌2.47%，报77.39美元/桶；WTI原油期货收跌2.49%，报72.40美元/桶。从库存水平来看，本期EIA数据成品油大幅累库，继续施压需求端情绪。截至12月2日当周，EIA原油库存减少518.6万桶至4.14亿桶，原预期减少330.5万桶，前值减少1258.1万桶；当周库欣原油库存减少37.3万桶，前值减少41.5万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存减少209.7万桶至3.87亿桶，降幅0.54%，至1984年2月24日当周以来最低水平。当周EIA汽油库存增加531.9万桶，原预期增加270.7万桶，前值增加277万桶；当周EIA精炼油库存增加615.9万桶，原预期增加220.8万桶，前值增加354.7万桶。当周美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日。当周美国原油出口减少151.8万桶/日至343.0万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口601.2万桶/日，较前周减少2.5万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2007.7万桶/日，较去年同期减少3.75%。近期油价或以偏弱格局为主，警惕国际宏观面潜在波动风险。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨0.52%，报2523元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌1.70%，报3998元/吨。新加坡柴油裂解价差自30美元/桶回调至25美元/桶附近，低硫燃亦走势偏弱，高低硫价差出现回落，内盘LU-FU 03价差收窄至1350元/吨以下，外盘Hi-5 FEB走弱至190美元/吨附近。但低硫燃自身月差结构仍较为稳固，内盘LU 2-3价差在170元/吨左右，外盘VLSFO同期月差在10美元/吨附近，预计近期低硫燃内外盘近月月差延续Backwardation结构。考虑到高低硫基本面强弱未出现根本性扭转，若成本端后续回温，高低硫价差不排除反弹可能，预计与往年同期相比维持高位。从欧洲地区库存水平来看，据荷兰Insights Global数据，截至12月1日当周，ARA地区燃料油库存下降至101万吨，比前周减少9%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周三沥青期货主力合约BU2302低位小幅抬升，与成本端原油走势分化，收盘价为3374元/吨，环比下跌了69元/吨，跌幅2.0%，裂差迅速上涨修复。夜盘则持续整理。从基本面来看，根据隆众公布的数据，本周国内79家样本炼厂开工率为33.6%，环比大幅减少4个百分点。主要原因为北方地区部分炼厂停产及转产。炼厂出货不顺，本周样本炼厂出货量仅37.2万吨，环比减少16.8%。同时炼厂累库速度加快，样本炼厂库存环比大幅累库10.1万吨至110.2万吨，社会库存也同步小幅累库。为减缓累库压力，炼厂可以选择继续降价刺激下游需求或者减产。而截至目前，虽然现货端下跌速度有所减缓，但买方和卖方仍然没有达成一致意见，市场等待着现货价格的触底，12月大幅下滑的排产预期则在逐步兑现。若现货价格继续大幅下跌，或对未来贸易商冬储情况有一定利好，其价格对盘面底部形成支撑，裂差或进一步上涨。由于目前市场预期依旧悲观，在现货端价格触底之前，主力合约作为淡季合约，缺乏来自基本面的上涨动力，仍偏弱运行。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌2.04%至2451元/吨；塑料主力比前收盘价跌1.26%至7985元/吨；PP主力比前收盘价跌0.92%至7688元/吨。

　　甲醇：

　　基差下行至中等水平。从估值看，甲醇制烯烃利润从低位略有抬升，甲醇进口利润从偏高位略下行，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率71.5%，环比小幅上行。进口方面，预计一周到港量28.8万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率77.5%，环比上升，传统需求变动不大，总需求小幅提升。当周港口库存大幅上升9.7万吨，至60.9万吨。内地工厂库存小幅下降1.47万吨，至53.67万吨；工厂订单待发量减小。综合看甲醇供需边际变化偏弱。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润略偏高；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，当周国内产量为51.83万吨，产量小幅上升；部分装置因亏损降低开工；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜旺季结束，包装膜需求明显转差。库存方面，上游库存标品库存偏低，非标偏高；中游社会和港口库存小幅下降；下游成品库存抬升。综合看供需边际变化中性。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内产量59.58万吨，产量环比小幅下降，新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游需求一般，海外订单减少，国内部分地区物流不畅。库存方面，上游两油库存偏低，煤化工偏高；中游港口下降但是社会库存略升；下游成品库存上升。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注多塑料空甲醇交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周三天然橡胶主力合约RU2305收于“十”字，较上一交易日上涨5元/吨至12940元/吨，涨幅0.04%。

　　驱动角度，产业基本面供减需降。云南产区已停割，海南产区也即将停割。另一方面，上周轮胎厂开工率下行，结束连续三周的开工率上升；同时，截至12月2日，青岛贸易环节库存仍在累库中（其中保税区区内美金胶微降0.05万吨，一般贸易库人民币胶增加0.2万吨）。现货层面对行情向上驱动力总体偏弱。

　　估值角度，国内停割，故产地基差对盘面的影响力逐渐下降。老仓单剔除后，期货库存降至近五年历史同期低位，但期价走强仍需以基本面为基础，否则仅是结构性行情。后期主要关注3L胶、混合胶与期货的非标基差变化。

　　落脚到交易，短期基本面驱动偏弱，主力合约换月至RU2305，近期反弹反映宏观预期和产业边际转好的季节性，短期反弹后，建议观望或逢低做多思路对待。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周三纸浆期货主力合约SP2301继续减仓下行，较上一交易日下跌20元/吨至7216元/吨，跌幅0.3%。山东地区针叶浆市场报价持平，主流品牌报价7000~7300元/吨，整体波动低于期货。

　　当前SP2301基差转负，现货跟涨乏力，下游进入淡季，估值偏高，持货方可在期货上进行卖出套保。主力合约换月不明显，远月SP2305跟随近月上涨后，建议休整观望为主。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨90美元，涨幅1.07%，LME铝收涨3美元，涨幅0.12%，LME锌收涨88美元，涨幅2.83%，LME镍收涨1575美元，涨幅5.42%，LME锡收跌455美元，跌幅1.83%，LME铅收涨8美元，涨幅0.36%。从消息面看，美国11月非农就业人口新增26.3万人，远超预期的20万人，前值也由26.1万人大幅上修至28.4万人，失业率维持3.7%的偏低水平。欧元区第三季度GDP终值同比升2.3%，环比升0.3%，均较初值有所上修。中共中央政治局12月6日召开会议，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。据海关总署统计，今年前11个月，我国进出口总值38.34万亿元人民币，同比增长8.6%。据乘联会初步统计，11月，我国乘用车市场零售170.1万辆，同比去年下降6%，较上月同期下降8%。11月电线电缆企业开工率为79.4%，环比下降1.10个百分点，同比下降6.15个百分点。SMM全国主流地区铜库存减少0.53万吨万吨至10.74万吨，国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周增加0.7万吨，铝棒库存增加0.69万吨，至7.59万吨，七地锌锭库存总量为5.45万吨，较上周增加0.34万吨。美联储加息持续，美元高位震荡加大，金属震荡。操作建议短线偏多交易为主，买铝空锌基本面强弱对冲策略。观点仅供参考。

　　钢材：

　　2022年11月，钢材出口559万吨，环比增加40万吨。地产融资全面放开，房地产市场下行风险解除。另外，疫情防控政策优化，市场信心大幅改善，黑色金属价格全面上涨，市场结构由back转变为Contango,显示了市场对未来需求乐观。基本面来看，钢厂产量周环比出现上升,随着天气转冷，户外施工将停止，而今年冬储清淡且各地疫情有所发酵，在现货的拉扯下预计钢价将触顶回落。

　　大商所2312合约增加交割标的太钢精粉、马钢精粉、五矿精粉及SP10粉。基本面来看，下半年是铁矿石发运旺季，铁矿石市场供应增加，缺口缩小。与此同时，近期生铁产量由于钢厂亏损维持在220万吨左右，这对矿石需求不利，但目前市场情绪乐观且开启节前备库，高低品价差持续拉大，矿价短期受到提振，备库完毕后矿价将受到一定压力。

　　昨日沪深两市再度低开，盘中冲高回落，深指继续偏强。两市超 2800 只个股下挫，成交额近 9500 亿，量能继续活跃，北向资金 全天净流入逾 2 亿。行业方面，消费旅游板块冲高回落，医药板块走强，新能源板块偏强。消息面，为进一步优化疫情防控，国家卫健委发布“防疫新十条”，市场一度情绪高涨，但由于其本 在市场预期之内，利好落地转利空，导致后续指数回落。总体上，当前市场风格轮动再度加速，获利效应持续性不佳，同时大盘板块短期积累了较多获利资金，但市场上行空间相对有限，可能面 临获利出逃的情形。对于后市，市场情绪缓步消退，市场波动可能放大，建议继续维持谨慎态度，保持区间操作，风格方面将继续以大盘板块占优。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三继续强势震荡，美盘时段再度出现大幅拉升。截至收盘，美豆1月合约较前一交易日上涨17美分，或1.17%，收于1473.5美分/蒲。昨日连粕震荡收涨，现货报价4700-4850元/吨之间。外盘美豆震荡上涨，交易商称，新的出口销售和豆粕期货走强带来支撑，天气干燥导致阿根廷大豆播种面临困难。预计短期CBOT大豆震荡运行为主，上方压力关注1500美分/蒲。国内方面，豆粕2301合约依旧有近500元/吨基差未修复，在进入12月后有修复需求，以及01合约整体依旧将维持偏强状态。而2305、2309合约则会面临南美天量供应预期的打压， 01合约维持偏强思路对待，激进投资者日内偏多操作。

　　油脂：

　　马来西亚BMD市场棕榈油周三马棕整体再次走弱，夜盘时段跟随美豆油走强。截至收盘，马棕较前夜下跌19马币，或0.46%，收于4051马币。连盘棕榈油走弱，现货市场基差相对走稳，市场需求较差，下游观望情绪较浓，国内24度棕榈油均价8470元/吨。目前油脂的自身驱动较弱，目前产区正式进入减产季，棕榈油供应端压力有所减小。此外印尼DMO政策收紧， B40的顺利推进，也起到了一定支撑。国内各地继续优化防控措施，或抬升市场乐观情绪，短期油脂宽幅震荡，不宜过分看空，但继续大幅拉升一样较难。维持观望为宜，激进投资者逢低偏多，日内交易思路为主。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉收跌，主力3月合约跌2.76美分报81.83美分/磅。周四美国农业部将发布周度出口销售数据。最近几周美国棉花销售一直低迷。国内CF2305合约增仓上行，但幅度有限。防疫政策放松背景下，下游纺企开机率有所回升，但整体清淡格局未改。操作上，由于下游暂无新的利空驱动，而预期疫情后的消费边际改善，郑棉反弹仍可看高一线。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖微涨，主力3月合约涨0.09美分报19.48美分/磅。巴西中南部大多数糖厂将要结束本年度的甘蔗压榨工作，由于降雨使收割作业变得困难且效率低下，可能将会有数百万吨的甘蔗留在田里等待明年收割。据中国糖业协会消息，2022年截至11月底，2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖厂已有5家停机，甘蔗糖厂陆续开榨。本制糖期全国共生产食糖85万吨，同比增加9万吨；全国累计销售食糖15万吨，累计销糖率18.2%。操作上，郑糖回调对供应利空消化充分，可参与短多。观点供参考。

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