郑棉期货

　　12月1日，郑棉涨幅较大，CF2305合约开盘13110元/吨，随后一路增仓上行，盘终上涨290点报收于13380元/吨。期棉反弹，现货相对弱势，期现基差回落，新棉陆续上市，下游需求无明显改善，新增订单不足，纺企利润持续下滑，原料库存维持低位，开机率下降明显，企业普遍缺乏信心。整体看，宏观情绪提振市场，郑棉跟随上涨，后期压力也将逐步显现，建议上游企业根据成本进行套期保值。

　　纽约期货价格

　　11月30日，ICE3月合约84.61美分，涨400点；5月合约84.03美分，涨400点；成交量24701手，增加9478手。随着宏观面政策的调整，市场对中国需求前景重燃希望，伴随美元指数再度下跌，ICE期货市场涌现更多买盘，本年度多个合约收于涨停，主力3月合约创下近两周来的高点。当前棉花实际消费还在底部，但国内外的宏观政策趋于缓和，对未来的棉花消费增长有利，这种良好的预期会帮助棉价逐步回升，关注今晚的美棉出口周报。

　　棉价跟踪

　　12月1日，进口棉到港均价（M指数）103.09美分/磅，较11月30日涨2.41美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）17605元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）17736元/吨；国内3128棉均价（B指数）14920元/吨，较11月30日跌4元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15010元/吨，较11月30日持平；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2301）700元/吨，较30日跌25元/吨；白棉3级籽棉全国均价6.45元/公斤，棉籽价3.06元/公斤，平均衣分37.81，折皮棉价12094.23元/吨（不含加工费用）+109.06元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市：近期，国内纱线价格继续下跌，市场冬寒阵阵，停工停产现象增多，部分企业表示难以承受资金压力，成品销售困难，货款回收缓慢。

　　11月30日，山东德州某企业再次下调普梳纱C32S、C40S的出厂报价至22600元/吨、23500元/吨，与前日相比下调100元/吨，与前一周相比累计下跌400元/吨。目前，普梳中低支纱线特点是订单少、库存高，C32S与C40S价差缩小。

　　另外，气流纺行情也不容乐观，企业订单减少，通过降报价去库存。河南郑州地区气流纺价格相比本周初略下调50元/吨。据市场反馈，近期几乎所有纯棉纱线全线下跌。

　　本次纱线下跌原因是什么？11月29日，郑棉1月合约结算价13300元/吨，相比18日13555元/吨的结算价累计下跌255元/吨。现货方面，新疆机采棉“双28”山东省提货价在15000元/吨左右，相比前一周跌约200元/吨。此外，进口棉价格跌幅较大。据港口贸易商介绍，目前港口清关2021/2022年度印度棉M 1-5/32的报价集中在15500-16000元/吨，但是为尽快清仓去库存，有些较低报价在15000元/吨左右，相比前一周跌约300元/吨。

　　11月30日，山东滨州某纺织企业负责人表示：“近期就连中低支常规纱也拿不到订单了，库存已经增至近30天，产成品变不成现金流，企业就运转不起来”。据山东、河北多地纱线主产区企业负责人介绍，高库存、低现金流已是普遍现象，部分企业干脆停产放假。据了解，11月底，冀鲁地区纺织厂的机器利用率仅有30%左右。

　　临近年底，企业财务缺口大增。一位河南纺织企业负责人说，临近年底，很多工人已放假回家，财务支出明显加大。比如，工人的工资要全部结清，水电费用也要结算，加上上游货款要集中支付，给企业带来较大压力。“去库变现”已成为当前企业第一要务。但是，目前下游坯布、服装行情已进入漫漫寒冬，织造厂一般采取随用随买的态度，并且一般不立即支付货款，压款现象特别严重。不少纺织厂表示，只要支付现款，价格可以再优惠50-100元/吨，甚至更高。

　　综上所述，纱线行业面临着越来越大的压力，企业将去库存当作了“救命稻草”，不惜下调价格以应对难题。在“上游挤、下游压”的情况下，纯棉纱线行情短期或难改观。

　　国际棉市：最近几周，棉花现货市场需求几乎没有改善，纱厂只有极少量的采购，而且美国感恩节假期的需求似乎更少。

　　近期，澳棉的询价大部分都是2023年三季度及以后的装期，而非即期需求。这一点并不意外，毕竟现在整个供应链还在集中消化前期超预订的棉花，随着海运费的下调，这些棉花在最近3-4个月源源不断地运到目的地，现在都堆积在仓库里等待使用。

　　美棉新花逐渐上市，国际现货报价的基差开始大幅走弱。总体来说，近几周美棉报价基差下调了100点左右，实际交易甚至还要低很多，美国GC 31-3-36的成交基差在1700点（3月合约，1月装期）。随着一季度上市供应的美棉增加，澳棉旧花的销售开始遭遇挑战，尽管澳棉的相对价值比其他品种更具优势。目前，澳棉SM级的基差已回到200-300点（12月合约），M级和SLM级下调了50-100点。巴西棉基差也下调了50-100点。

　　从实际成交来看，数量仍然极其有限，而且大部分都是试探性的，部分澳棉M级有少量试探性成交，新花对东南亚销售的成交基差在1600点，报价基差在1700-1800点。另外，澳棉低等级也在销售，多为小单。