农产品策略周报:需求不振猪价偏弱调整,供需错配玉米延...
发布时间:2022-11-29 13:50阅读:156
1、供给:截至2022年11月14日,美豆收割率96%,去年同期87%,五年同期均值62.8%。11-次年1月进口预估800(-50)、1000(+0)、865(+15),预报累计2665万吨,预报累计同比1.4%,预报累计环比40.0%。
2、需求:2022年10月,饲料当月产量2672万吨,环比-5.70%;同比+0.20%;累计产量18746万吨,累计同比-5.00%。2022年11月25日自繁自养生猪利润706.41元/头,环比变化-98.83元/头;外购仔猪养殖利润578.50元/头,环比变化-183.32元/头。2022年11月25日蛋鸡养殖利润62.81元/羽,环比变化-1.98元/头;白羽肉鸡孵化场利润1.22元/羽,环比变化0.80元/头;毛鸡利润1.33元/羽,环比变化-0.24元/头;屠宰利润-0.09元/羽,环比变化-0.14元/头。
3、库存:11月18日当周,国内主流油厂豆粕库存16万吨,环比-12.00%,同比-72.00%。国内主流油厂豆粕隐性库存462万吨,环比-4.29%,同比-29.58%。国内主流油厂豆粕未执行合同409万吨,环比-14.00%,同比+11.00%。
4、基差:2022年11月25日豆粕活跃合约基差917元/吨(周环比-94),菜粕活跃合约基差642元/吨(周环比-241)。
5、利润:2022年11月25日进口榨利美湾豆-132.49元/吨(周环比142.34),美西豆-100.33元/吨(周环比94.48),南美豆143.95元/吨(周环比201.99),加菜籽-418.85元/吨(周环比106.61)。
6、总结:上周国内疫情防控力度加大,多地交通不畅,下游备货积极,担忧情绪推升现货和盘面。短期看,到港预期增加,叠加下游消费最旺盛时点或过去,供需矛盾明显缓解。1月合约面临期现回归的方式,取决于12月到港大豆压榨交盘面节奏。预计春节前备货预期下,1月合约难大跌,或维持高位震荡。菜籽进口到港预增,叠加水产淡季,菜粕或弱于豆粕。中期看,仍需要观察南美天气变化,这决定22/23年度全球豆类市场供需走向。阿根廷土壤墒情略改善,但巴西环比恶化,12月温度降水仍是重要观测指标。元旦、春节前仍存在备货需求带来价格脉冲式上涨可能,不宜过分看跌。长期看,如果天气较好,南美豆新作顺利增产,叠加春节后需求淡季,蛋白粕价格料偏弱运行。
操作建议:期货:逢高空。期权:买入看跌期权,卖出看涨期权。
风险因素:国际局势动荡;中美关系恶化;南美天气恶化;中国需求超预期
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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