期市早班车 | 2022年11月29日

　　品种：镍、生猪、棉花、原油、乙二醇

　　01/ 镍

　　沪镍主力日内下跌2.78%至193250元/吨。宏观方面，美国11月PMI初值全线进入收缩区间，鲍威尔表示未来加息幅度或减少，但加息可能持续更久、终点更高。国内央行全面降准0.25个百分点，银行对房企提供更多金融支持，但国内疫情现状仍不乐观。供应端，镍矿市场较为冷清，下游压价情绪较浓。镍铁需求减弱，主流成交价下行。硫酸镍终端需求有所下降，部分一体化企业外售硫酸镍，硫酸镍供应或逐渐转向宽松。需求端，新能源汽车环比增速有所放缓，不锈钢需求表现不佳，主流钢厂计划减产。整体来看，镍基本面需求有所走弱，但近期镍进口窗口关闭，镍库存仍低位运行，且印尼或在本周向社会面普及即将出台的镍铁出口关税政策，预计短期镍价或震荡运行。

　　02/ 生猪

　　昨日主力01涨1.57%至20645元/吨，跟随现货上涨。辽宁报价21.2-21.4元/公斤，较上周五涨0.4元/公斤。河南21.4-21.6元/公斤，较上周五涨0.4元/公斤。全国迎来降温天气，东北多地降雪，利好猪肉消费，屠企订单有明显增加，采购积极性提升，提振价格。不过11-12月集团生猪出栏计划增加，二次育肥与压栏猪出栏也锚定在12-1月初，生猪供应较足。而且新冠疫情严峻以及猪肉性价比不高，需求乐观预期转弱。加之，国家政策持续调控引导，生猪上方驱动不足，一旦需求不及预期，供应端存在集中抛售压力，短期上方承压，偏弱震荡。01考验20000支撑，短期观望，关注需求情况，03等待供应压力释放后远月或存在做多机会。

　　03/ 棉花

　　受累于周度销售数据疲弱，美棉震荡偏弱。国内郑棉走势震荡，受仓单低位影响1-5价差维持高位。公检与同期比仍处于较低的水平，但是公检和加工进度加快，继续关注人员到岗和物流恢复情况。下游非常疲弱，可能会成为后期盘面下跌动力。目前，上方套保压制明显，震荡时间越久，承载的压力越大，对后期盘面造成的负反馈风险也会加剧。但国家政策也会对市场产生较大影响。整体看，棉花依然处于低位震荡走势，建议观望为宜。

　　04/ 原油

　　昨日油价跌至今年最低水平附近，等于说2022年原油一年白涨，和1月份价格差不多，妥妥地洗盘之年。基本面上的借口是市场对需求的担忧以及俄罗斯原油价格上限的谈判结果可能至70美元/桶。但正如创新外汇交易服务的全球提供商万达的高级分析师克雷格厄拉姆所言：“有关价格上限的谈判将继续进行，但似乎不会像最初想象的那么严格，甚至可能会达到毫无意义的地步。”而摩根大通依然看好原油价格，认为2023年布伦特均价会达到每桶90美元，认为未来原油依然维持高位震荡。鉴于国际形势的高不确定性以及全年涨幅已经损失殆尽，进一步下跌的空间在减小。操作上以短线交易为主。

　　05/ 乙二醇

　　昨日乙二醇主力合约早盘增仓下行，收盘3798元/吨，较前一日下跌119元/吨或-3.04%，本次乙二醇价格出现大幅下跌，主要是经济疲软与周末原油价格下跌所致；现货方面：张家港乙二醇收盘价格在3796元/吨,下跌103；华南收盘价格在4050元/吨下跌100；美金收盘价格在445美元/吨,下跌15。开工方面：国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)，聚酯开工下降至75.45%较上周五下跌1.48%；港口库存方面：11月28日，华东主港地区MEG港口库存总量88.7万吨，较上一统计周期增加5.45万吨。近期港口到货稳定，需求端萎缩导致发货大幅减少，本周港口库存累积。

　　总结：周末国际原油继续下跌，乙二醇生产成本下行，国内疫情多点爆发，商品普遍下跌，受此影响乙二醇盘面上空头增仓意愿强烈，早盘期价大幅下跌，同时考虑到下游织造开工不佳，且仍有下降趋势下，后期走势仍难乐观。短期乙二醇仍将为震荡偏弱态势，操作上建议观望。

　　作者：卢哲；投资咨询资格编号：Z0012125