那些为琐事烦恼的投资者几乎总是失败的，而那些专注于长期前景的投资者却极大地改善了他们的投资业绩，即便与专业投资者相比也是如此。我很早就吸取了这个教训，在我1971年开始为别人理财以前我就知道这个道理。

当你说长期视野的时候，界定你的时间视野是非常重要的。

    就像凯恩斯说的那样，长期而言我们都死了。对我来说，这表明投资视野必须比几秒长，但比永远短！有一天，一个以前的基金经理在电视上预测说道琼斯工业指数将突破116,000点（在我写作本书时，该指数稍微高于7,500点）。

    当主持人问他什么时候会涨到这个点位的时候，他耸了耸肩说，“某天”，他暗示的意思是“你只要拿着股票等着就行了，其他什么都不用做”。我强烈不同意许多股票型基金经理的看法，他们认为最好的投资之道就是永远满仓，因为从长期来看，股票永远是上涨的。他们觉得把握市场实际上是不可能的，因此最好的做法是不管市场情况如何，永远满仓。

  他们说的有一点我同意，那就是把握短期的市场时机真的极难，我很少尝试。最大的问题是驾驭人类的情绪，主要是你自己的情绪。

   在熊市的底部，真的很难超越你的恐惧，满仓进场，即使你有充足的理由相信熊市已经见底！在牛市的顶点也一样，把贪婪先生绑上也很难，即使你感觉情况有些太好了！

   不过，有些时候投资者还是应该改变他们的投资组合，而这种改变不仅仅指卖掉受市场热捧的成长股、买入防守型的大盘股。这种改变有时候是调整投资者的股票和债券配置比重，以及根据较长时期的投资展望持有现金或者增加现金的持仓比重。那么多长才算长呢？多于一个月，没错；多于一年，肯定的，但是绝对比永远要短。

  最好的方法是通过考察长期因素，在三至五年的时间框架中构建投资组合。

   我认为三到五年是你构建投资组合的最佳期间。展望未来几年是给你的神经系统发出一个信号：投资不是赌博，而是一门严肃的长期任务。它也可以帮助你减少贪婪和恐惧，这两种心理对我们的很多投资决策都造成了影响。我崇拜的一个投资英雄是杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)。

  我的办公桌后面有一张他的照片，头戴高顶礼帽，身穿晚礼服。他在20世纪20年代和30年代初期的股市中叱咤风云，一生起起落落，八次成为百万富翁，破产的次数也差不多一样多。

  1932年，他在华尔街一间浴室中举枪自尽，所以我想你可以称他为投资界的欧内斯特·海明威。作为受人崇敬的英雄，他是很奇怪的那种人。不过，在投资的经典书籍《股票作手回忆录》中他道出了许多投资妙语。

  下面就是他最富洞察力的一个看法：“通过这么多年的投资生涯，我发现大钱从来都不是在买入和卖出中赚到的，大钱是在等待中赚到的。” 所以，忘掉交易吧。为你的投资视野设定一个时间界限，然后向着这个界限驶去直至达到目的地。我理想的时间视野是三到五年，因为这样的期限消除了情绪的日常波动，让我可以专注于重要的宏观经济趋势，这些趋势才是主要的市场推动力量。

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