【20221123】铁合金周报：盘面落回至成本，持续下行压力大

　　观点小结：锰硅

　　核心观点：中性上周期货盘面周初震荡，周五拉升至高位；现货价格小幅上行，工厂上调报价情绪明显；北方工厂报价集中在7100-7150元/吨，南方工厂报价集中在7250-7300元/吨，上调较为谨慎。需求端，钢厂开工下行，锰硅的需求量下降。成本端，港口锰矿价普涨0.5元/吨度，询盘活跃的天津港加蓬矿和钦州港半碳酸上调1.5元/吨度。近期全国多地疫情紧张，交通运输不便。关注国内疫情情况。目前宁夏边际成本为7010元/吨，盘面趋近成本，基本面已无下跌空间，然今年年中出现过盘面较成本超跌600元的情况，因此盘面仍有下行可能。

　　现货：中性工厂上调报价情绪明显，但较为谨慎；北方工厂报价集中在7100-7150元/吨，宁夏及内蒙中大型工厂以7150元/吨为主；南方工厂报价集中在7250-7300元/吨。

　　钢材产量：偏空截止11月18日，Mysteel调研五大钢材周产928.43万吨，周环比下行11.98万吨，其中螺纹产量290.67万吨，周环比下行5.79万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.2万吨至13.93万吨。

　　库存：中性截至11月21日，锰硅仓单和有效预报合计2.576万吨，环比上行0.504万吨。

　　成本利润：偏多本周锰矿价格上调，港口矿价挺价态度较明显。北方利润33元/吨左右，南方-196元/吨左右，环比下行。

　　政策：偏多受防疫政策变动、美联储加息放缓预期、金融16条等影响，黑色系逐步向好。

　　观点小结：硅铁

　　核心观点：中性上周期货盘面周初震荡，周五拉升至高位，现货价格各地基本持平，无太大波动，72硅铁7900-8100元/吨。受盘面上涨影响，厂家低报价减少，但高报价成交有待跟进。供给端，工厂产量上行，周产10.69万吨。需求端，钢厂开工下行，硅铁需求量下降，金属镁市场较稳定。成本利润端，电价稳定，碳元素价格小幅上调，焦炭现货首轮提涨预期渐起，涨幅为100元/吨，成本支撑强劲。基本面已无下跌空间，然今年年中出现过盘面较成本超跌600元的情况，因此盘面仍有下行可能。

　　现货：中性各地现货价格基本持平，主流市价在72硅铁7900-8100,75硅铁8400-8600元/吨现金自然块出厂。厂家低报价减少，多数维持排单，排单期不长，贸易商刚需拿货，高价位备货消极。

　　钢材产量：偏空据mysteel统计，截止11月18日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.36万吨，环比上周下行0.03万吨。

　　库存：中性最新一期硅铁仓单和有效预报合计1.862万吨。

　　成本利润：中性硅铁成本端较为坚挺，碳元素价格小幅上调，焦炭现货首轮提涨预期渐起，涨幅为100元/吨。内蒙地区生产利润亏损-173元/吨左右，宁夏地区利润261元/吨左右，支撑较强。

　　政策：偏多受防疫政策变动、美联储加息放缓预期、金融16条等影响，黑色系逐步向好。

　　锰硅

　　采购放松，矿价回调

• 　　截止11月20日，大陆锰矿到港量7日移动平均为28.50千湿吨，环比11月13日上升8.48千湿吨。

　　数据来源：路透，紫金天风期货

• 　　截止11月20日，全球锰矿发运量7日移动平均为71千湿吨，环比11月13日上升26.16千湿吨。

　　数据来源：路透，紫金天风期货

• 　　主要港口锰矿库存小幅上行。截止11月18日，锰矿港口库存合计619.9万吨，环比11月11日上行15万吨；其中，天津港环比上行26万吨至499.4万吨，钦州港下行11万吨至105.9万吨。

• 　　上周天津港库存上行，加蓬矿、澳矿到港增多。港口南非矿环比下降5.2万吨至315.2万吨，占比50.85%，澳矿上行17.9万吨至63.9万吨，加蓬矿上行16万吨至80.1万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

• 　　上周港口锰矿价格有一定程度的上调，受盘面转好影响，下游工厂生产利润转正，对锰矿采购谨慎态度放松。天津港加蓬矿询盘活跃，钦州港南非半碳酸低价难寻，分别上调1.5元/吨度。锰矿市场整体挺价态度较明显，其余矿种普遍上调0.5元/吨度。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

• 　　港口矿价上调，使得主流矿进口利润升高，前期形成的矿价倒挂现象有一定的缓和。

　　数据来源：铁合金在线，紫金天风期货

　　产量小幅下行

• 　　截止11月18日，锰硅周度产量小幅下行，环比11月11日下降0.04万吨至19.50万吨，周度开工率58.98%，环比下降0.91个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

• 　　上周各地区产量环比基本持平，内蒙日均环比上行30吨/日至12408吨/日；广西环比上行285吨/日至4083吨/日。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　钢厂开工下降，需求回落

• 　　截止11月18日，高炉开工率下降，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.35%，环比下行0.86%，同比去年上升4.76%；日均铁水产量224.85万吨，环比下行1.96万吨，同比上行21.86万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

• 　　截止11月18日，Mysteel调研五大钢材周产928.43万吨，周环比下行11.98万吨，其中螺纹产量290.67万吨，周环比下行5.79万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.2万吨至13.93万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　现货小幅上行，利润有所好转

• 　　截止11月21日，各主产区现货价格均有小幅上行。北方工厂报价集中在7100元/吨左右，上周宁夏及内蒙中大型工厂7150元/吨为主；南方价格叫较为坚挺，报价几种在7200-7250元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

• 　　截至11月21日，三省锰硅生产利润环比下行。

• 　　内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为7116，7010,7396元/吨；

• 　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为14，110，-146元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　月差

• 　　截止11月21日，锰硅1-5月差118元/吨，5-9月差66元/吨，小幅震荡。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

• 　　截止11月21日，6517硅锰江苏-天津价差为60元/吨，上行后回落。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

• 　　上周盘面拉升，本周初下行，现货价格维稳，基差收缩后走高。

• 　　截至11月21日，锰硅仓单和有效预报合计2.576万吨，环比上行0.504万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁

　　产量小幅回升，需求持续走弱

• 　　截止11月18日，硅铁周度产量小幅回升，环比上周上行0.25万吨至10.69万吨，周度开工率43.65%，环比上行1.49个百分点。

• 　　硅铁下游钢材及金属镁预期下行，总需求下滑。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

• 　　钢厂硅铁需求量下行，据mysteel统计，截止11月18日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.36万吨，环比上周下行0.03万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

• 　　截至11月22日，金属镁天津港出口价格为3360美元/吨，环比上行10美元/吨；市场价格为23350元/吨，环比下行700元/吨。

• 　　截至11月22日，陕西75-72硅铁价差为700元/吨，环比持平。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

• 　　截止11月21日，72硅铁海外FOB价格1500美元/吨，75硅铁海外FOB价格1620美元/吨，环比持平。

• 　　截至11月21日，75硅铁出口利润32.68美元/吨，72硅铁出口利润34.13美元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　现货上行，利润回调

• 　　截至11月22日，各地现货价格小幅上涨，期货盘面上行。72硅铁主流市场价在7900-8100元/吨，75硅铁处8400-8600元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　月差

• 　　截至11月21日，硅铁1-5月差160元/吨，5-9月差126元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

• 　　截至11月21日，各地区利润小幅回升。

• 　　内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为8174、7474、7739、7907元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

• 　　截止11月21日，72硅铁江苏-河北价差为0元/吨，环比下行。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

• 　　截至11月21日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为1160元/吨，环比上行40元/吨。锰矿价格上调，盘面价差已有收缩趋势，预计现货价差小幅收缩。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

• 　　上周基差随盘面上涨而收缩，本周初盘面下行，基差回升；硅铁仓单和有效预报合计1.862万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　数据来源：钢联,紫金天风期货