疫情扩散，隔夜锌价重心继续小幅下移，逼近23500元/吨。全球锌供需基本面，由于库存充足，叠加暖冬，欧洲能源危机的紧迫性短期内得到缓解，天然气和电价持续下滑，Nyrstar 位于荷兰的 Budel 工厂将于 11 月在有限的基础上恢复生产，不过欧洲锌冶炼距离大范围的复产尚有距离；另一方面，全球经济增速放缓，全球制造业PMI连续两个月落至荣枯线下，海外锌消费持续回落。国内方面，9、10月精炼锌产出虽略不及预期，但环比明显恢复，此外，国内进口矿大量流入，进口矿、国产矿加工费持续上调，冶炼厂利润明显好转，炼厂提产意愿较强，近期一些扰动因素影响到炼厂产出，如四川环保检查、青海疫情等，不过影响时间较短，程度较轻，预计四季度国内精炼锌产出环比将持续放量；国内消费端，基建增速亮眼、家电亦较有韧性，总消费主要受房地产加速下滑的拖累，预计中短期内难有大的改观，当前疫情对初端下游开工率亦有一定程度的限制。行情上，部分地区炼厂产出受环保及疫情等扰动，叠加疫情导致的货运问题，库存依旧小幅去库，对锌价构成支撑。不过，锌价走高后，下游成交走弱，且下游开工亦受到疫情影响，在低库存支撑下，预计短期锌价跟随宏观情绪高位震荡。中长期趋势，预计锌价重心随着炼厂如预期放量而逐渐下移，可及时关注库存等高频数据变化。

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