报告日期：2022年11月22日

　　★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2022/11/18当周）：

　　2022年，稳增长是贯穿全年的需求主线，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至11月18日当周，终端需求复苏受限，季节性规律下远期需求或将转弱。

　　国庆假期后整体需求持稳，建材表观消费量与混凝土需求仍有所分化。螺纹表需环比小幅回落至312万吨左右，同比增加约2.28%。混凝土产量则小幅增加，同比降幅在22%左右。整体来看，四季度建材需求整体小幅改善，但近期或开始季节性回落。同时，东北需求明显季节性走弱，疫情对需求的压制程度还需观察。本周商品房成交较去年同期降幅超过30%，再度有所转弱。部分城市开始第四批集中供地，近期推地有所回升，成交相对一般。

　　玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。玻璃方面，上周原片厂家仅微幅去库。随着天气转冷，浮法玻璃行业高库存、低需求的态势短期仍将延续。铝型材规模企业开工率环比持平，铝棒库存小幅回升，铝棒加工费小幅下降。

　　基建：镀锌管和焊管成交量还处于高位，但国庆假期后有所回落。微观反馈基建需求仍相对较好，仍有重点项目开工的预期。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率持稳，多数企业按需生产，企业存在一定成品库存压力。国网订单增量出现下滑，光伏并网订单提供一些增量，出口订单明显下滑。

　　钢材方面，本周卷板需求基本稳定。微观调研显示，乘用车销量同比仍正增长，但边际有所回落。钢厂10月出口排单明显提升，但近期海外钢价再度走弱，出口接单情况有所转弱。橡胶方面，前期受影响轮胎企业继续复工，带动轮胎行业开工率明显提升，但轮胎市场终端需求无明显提升。

　　★风险提示：

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　　下游开复工力度跟踪主要情况汇总（截至2022/11/18当周）

　　六月以来，多数下游终端都进入节后开工、复工的阶段。工业品终端消费恢复有限，与六月末冲量数据相比，11月18日当周，终端需求复苏受限，季节性规律下远期需求或将转弱，具体来看：

　　本周建材表观消费量与混凝土需求仍有所分化。国庆假期后，需求整体比较稳定。11月18日当周，螺纹表需环比小幅回落至312万吨左右，由于去年同期基数原因，同比增加约2.28%。混凝土产量则小幅增加，同比降幅在22%左右。整体来看，四季度建材需求整体小幅改善，但近期或开始季节性回落。同时，东北需求明显季节性走弱，疫情对需求的压制程度还需观察。本周商品房成交较去年同期降幅超过30%，再度有所转弱。部分城市开始第四批集中供地，近期推地有所回升，成交相对一般。

　　地产后端：玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。玻璃方面，上周原片厂家仅微幅去库，当前库存水平依然偏高。随着天气转冷，浮法玻璃行业高库存、低需求的态势短期仍将延续。铝型材规模企业开工率环比持平，铝棒库存小幅回升，铝棒加工费小幅下降。本周疫情总体较上周略有好转。从季节性上来看，进入12月国内地产消费将逐步走弱，不少建筑型材企业表示随着冬季淡季临近后续订单或有所下滑。

　　基建：10月中旬开始，地方政府专项债结存限额开始陆续发行。今年新增发行专项债规模较大，对四季度基建投资仍有支撑。六大重点企业新签基建类合同金额自2021年4季度开始回升。镀锌管和焊管成交量还高于去年同期，目前也还在较高的水平。微观反馈基建需求仍相对较好，仍有重点项目开工的预期。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率持稳，多数企业按需生产，企业存在一定成品库存压力。最近国网订单增量出现下滑，光伏并网订单提供一些增量，出口订单明显下滑。整个11月来看，大部分企业表示新增订单不多，行业预计勉强维持当前情况，同时随着气温的下滑北方电网施工会逐渐走弱。预计短期国内线缆企业开工将维持在目前开工水平。

　　钢材方面，本周卷板需求基本稳定。微观调研显示，乘用车销量同比仍正增长，但边际有所回落。钢厂10月出口排单明显提升，不过海外钢价再度走弱，近期反馈出口接单情况有所转弱。橡胶方面，前期受影响轮胎企业继续复工，带动行业开工率明显提升。值得注意的是，目前轮胎市场终端需求无明显提升。

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　　2.1、地产前端：建材需求或开始季节性回落

　　本周建材需求整体小幅下行，钢材需求环比略有回落，混凝土基本稳定，需求或开始进入季节性回落期。11月18日当周，Mysteel螺纹钢周度表观消费量约312万吨。较去年同期的同比增幅约2.28%。本周建材需求较前一周小幅环比回落，同比增幅收窄。目前来看，需求开始出现季节性回落，但需求绝对水平依然尚可。11月18日当周平均建材成交量16.13万吨，较去年同期下降约8.68%。

　　本周混凝土产能利用率较上周小幅提升，但整体水平还比较平稳。11月18日当周，全国混凝土产量较去年阳历同期的降幅在22.92%左右，同比降幅依然较大。分区域看，本周东北、华北、华东地区产能利用率环比有所回落，其他地区小幅增加。东北、华北地区已经开始受到季节性淡季的影响，同时疫情影响也有所增加。从同比角度看，除了西北、西南外，其他区域混凝土产能利用率依然明显低于去年同期，华南、华北地区与去年同期的同比差距较大。总结来看，11月份以来，建材需求的表现尚可，除了北方地区外，季节性需求的走弱尚不明显。从水泥、混凝土等需求的释放情况看，四季度以来需求趋势性改善的程度比较温和，钢材需求还没有看到明显的趋势性回升。

　　本周商品房成交面积同比降幅再度扩大，11月份以来地产销售再度趋弱。土地方面，第三批集中供地接近尾声，部分城市开启第四批集中供地，本周推地规模继续提升，但成交改善有限，小幅回落。土地市场方面， 1-10月300城住宅类（含商住）成交用地规划建筑面积同比下降39.17%，推出地块规划建筑面积同比下降38.88%。从300城土地周度数据来看，多数城市已经完成第三批集中供地，部分城市开始第四批集中供地，近两周300城土地成交同比小幅转正。本周30大中城市商品房成交面积的同比降幅则再度扩大，尤其三线城市降幅大幅走阔。11月12日-11月18日当周，30大中城市商品房成交面积同比下降32.84%，其中一二线同比下降25.53%，三线同比减48.72%。截至11月18日，30个大中城市年累计商品房成交面积同比下降29.34%，其中一二线城市同比下滑26.63%，三线城市同比下降37.86%。

　　玻璃方面，上周原片厂家仅微幅去库，当前库存水平依然偏高。随着天气转冷，北方地区需求继续下滑，低价货源外发，对南方市场构成一定冲击。而南方地区需求有限，加上局部区域运输不畅，短期来看厂家去库难度仍比较大。虽然近期原片厂家采取一定的降价促销手段，但对出货的刺激效果一般。整体来看，浮法玻璃行业高库存、低需求的态势短期仍将延续。

　　铝：

　　上周国内铝型材规模企业开工率环比持平于67.8%。上周铝棒库存小幅回升0.85万吨至7.7万吨，铝棒加工费小幅下降34元至400元/吨。本周疫情总体较上周略有好转，但局部地区疫情依然严重，比如重庆地区企业已经被封控管理超半个月，原料入库已经愈发困难，预计后续当地订单可能出现转移。同时上游铝棒厂发运依然受阻，铝棒加工费维持高位令下游型材企业采购意愿下降。从季节性上来看，进入12月国内地产消费将逐步走弱，不少建筑型材企业表示随着冬季淡季临近后续订单或有所下滑。工业型材目前表现出较强韧性，但部分汽车型材企业开工率小幅下行。短期建筑铝型材开工率预计将维持稳定，中期存在回落压力。

　　宏观及中观层面，截至11月18日当周，各省新增地方政府专项债发行量累计4.08万亿元。10月中旬开始发行专项债结存限额，11月18日当周新增专项债发行514亿元。后续预计仍有少量结存限额尚待发放，对四季度基建投资仍有支撑。

　　本周钢管成交量继续略有回升，整体依然高于去年同期。1月份镀锌管产量高于过去几年水平，库存处于低位，也意味着下游终端的采购需求比较旺盛。11月以来，管材成交环比再度有所回升，需求依然较好，镀锌管成交仍高于去年同期的水平。焊管基本用于建筑类脚手架，镀锌管用于盘扣脚手架的比例也比较大，建筑类项目需求有一定释放，且目前看具备一定的韧性。

　　部分直发基建终端的钢贸商反馈，基建类订单和需求依然处于较好的水平，存量项目复工和新开工项目均有，也是相对有亮点的钢材需求下游。从区域上看，华北、华东和华南基建订单均有一定的亮点，但西部地区受制于财政压力，需求比较一般。总体来看，基建需求仍有支撑。

　　铝：上周国内铝线缆龙头企业开工率持稳于58.2%左右。多数企业按需生产，开工率变动不大，行业新增订单不多，企业以散单生产为主。部分企业表示终端订单不足，企业存在一定成品库存压力。此外，近期铝价持续上涨，下游成本压力增大也在一定程度上打压了下游备货的积极性。最近国网订单增量出现下滑，光伏并网订单提供一些增量，出口订单明显下滑。整个11月来看，大部分企业表示新增订单不多，行业预计勉强维持当前情况，同时随着气温的下滑北方电网施工会逐渐走弱。预计短期国内线缆企业开工将维持在目前开工水平。

　　锌方面，终端下游约33%直接对应基建相关领域，其中又以各类镀锌钢材在新老基建中的应用最为广泛。据Mysteel，上周样本钢厂镀锌板产量环比增加1.3万吨至91.1万吨，成品库存环比大幅去化5.6万吨至151.1万吨。环比角度，进入11月终端消费依旧存有韧性、未见回落迹象；同比角度，当前的产量及库存数据均优于历年同期。调研反馈，当前镀锌消费的地域性差异持续存在，华北地区一方面终端施工受限于天气转冷、另一方面山东、河北等地的环保预警也对镀锌厂生产构成短期扰动；而华南地区生产及消费均相对稳定。订单角度，与基建关联度较高的镀锌铁塔、光伏支架等订单依旧保持稳定。预计在短期环保限产（11.18-11.20）结束后，北方地区镀锌厂开工恢复正常，在下游订单持稳的情况下，企业刚需采买料将维持。

　　2.4、制造业：行业表现分化，国庆假期后需求有所恢复

　　钢材视角来看，本周卷板需求整体表现一般。11月18日当周，热卷表需较前一周小幅回升、冷轧表需依然比较平稳。目前乘用车销售同比还在较高水平，同比仍有明显正增长，但增幅收窄。家电和机械类需求依然表现比较一般。10月贸易商反馈钢材出口接单情况有所走弱，10月份以来欧美钢价再度走弱，价格接受度有限，同时东南亚地区价格竞争依然较为激烈。

　　橡胶方面：上周国内轮胎企业开工率环比继续回升，主要是前期受影响轮胎企业继续复工，工人陆续到岗，带动行业开工率明显提升。值得注意的是，目前轮胎市场终端需求无明显提升，渠道内走货仍显缓慢，市场拿货情绪偏谨慎。此外，当前轮胎企业外贸订单表现不佳，对厂家整体产销支撑弱化。目前多数轮胎厂家开工已提升至常规水平，为了降低单胎生产成本，多数企业开工将维持平稳运行。由于近期厂家出货压力不减，成品胎库存消化缓慢，后续不排除部分厂家为控制库存压力，灵活降产的可能。