【20221121】钢材周报：宏观预期偏暖主导

　　核心观点：震荡偏多 宏观预期转暖，为成材价格带来上涨驱动。从基本面来看，铁水或将维持220万吨左右后续较难继续下行。需求端即将进入淡季，疫情多点爆发，对物流形成一定阻碍；成材库存持续去库，现货库存较少的情况下，成材价格较难有大幅度下跌。我们认为，盘面短期内或将因进入需求淡季形成阶段性弱势震荡格局，但难改宏观偏暖预期下的结构性上涨。策略上，建议以看多螺纹01合约及螺纹5-10正套为主。

　　宏观：偏多 通胀预期、防疫政策叠加房地产融资端均放出稳步向好信号，整体宏观情绪偏暖。

　　高炉检修：中性 根据我们对钢厂高炉检修的统计，11月仍存在较大高炉检修量，河北、陕西、湖北、陕西、宁夏、新疆等多个省份均有多个高炉检修计划。受个别省份产量压减影响，近期华东地区有个别新增高炉检修，目前11月存量高炉检修共影响铁水产量354万吨。

　　电炉厂：偏多 废钢价格在接连大幅度上涨后目前上涨幅度有所放缓。根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产利润稳定在-150元/吨，预计后续电炉开工率或将开始进入下行趋势，电炉厂或将在12月中下旬提前停产。

　　建材成交：偏空 进入冬季施工淡季，建材成交呈季节性逐渐走弱。

　　去库情况：偏多 五大品种库存加速去库，表需仍呈现同比正增长状态。

　　印度关税：偏空 印度取消铁矿石和部分钢产品出口关税，后续印度铁元素出口或将有一定程度的提升，但整体对于基本面影响较为有限。

　　基差：偏空 盘面接连上涨，成材呈现提前收基差走势，目前螺纹热卷01基差均不足100点，基差处于历史低位。

　　供应端大幅收缩

　　日均铁水下降幅度放缓

　　截至2022年11月19日，日均生铁产量回落至224.85万吨，环比下降1.96万吨（降幅0.86%）；相比于去年同期上升11.3%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为76.35%，周环比下降0.86个百分点；高炉产能利用率83.36%，周环比下降0.73个百分点；81家电炉产能利用率55.11%，环比上周上升0.48个百分点。

　　本周日均铁水产量自227万吨下降至224万吨，降幅开始放缓，预计短期内或将维持在220万吨左右。电炉厂吨钢生产亏损稳定在150元，预计后续电炉厂产能利用率恐有下降趋势。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　五大品种产量继续大幅走弱

　　本周，五大品种合计产量为928.43万吨，环比上周下降11.98万吨（降幅1.3%)，去年同期产量为904.2吨，同比上升2.7%。

　　其中，螺纹产量共290.67万吨，环比上周下降5.79万吨（降幅2.0%），相较于去年同期上升7.5%。热卷产量为296.22万吨，环比上周下降4.74万吨（降幅1.6%）。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　11月高炉检修存量较大

　　根据我们对钢厂高炉检修的统计，11月仍存在较大高炉检修量，河北、陕西、湖北、陕西、宁夏、新疆等多个省份均有多个高炉检修计划。受个别省份产量压减影响，近期华东地区有个别新增高炉检修，目前11月存量高炉检修共影响铁水产量354万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂废钢库存持续走低

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　需求端持续弱势运行

　　表需仍呈现同比正增长

　　需求方面，本周五大品种消费总量达989.4万吨，环比上周上升5.56万吨，增幅0.6%。

　　螺纹周消费量311.96万吨，环比下降10.68万吨，降幅3.3%。

　　热卷消费量为312.96万吨，环比上升6.68万吨，增幅2.2%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　建材成交受季节性影响有下行趋势

　　建材成交量5日均值为16.13万吨。

　　分地区来看，截至11月18日，华东地区建材成交量为8.76万吨；华北地区为1.34万吨；华南地区为5.4万吨。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　水泥线运转率下降幅度较大

　　全国水泥磨机运转率达54.91%，相比于上周下降11.33个百分点，相比于去年同期下降17.1个百分点。

　　全国水泥均价达452元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　新房成交面积同比降幅50%

　　本周，42城新房成交面积为268.2万平，环比上周下降0.6%，相比于去年同期下降48.8%。

　　土地成交延续弱势

　　本周，百城成交土地规划建面为2757万平，环比上周下降2.7%，相比于去年同期下降17.5%。

　　百城成交溢价率为3.0%。

　　成材去库持续

　　五大品种持续去库。五大品种厂库库存为429.99万吨，环比下降26.53万吨，降幅5.8%。社会库存为883.3万吨，环比下降34.35万吨，降幅3.7%。

　　本周螺纹厂库周环比下降6.06万吨至174.85万吨（降幅3.3%），社库周环比下降15.23万吨至363.80万吨（降幅4.0%）。本周热卷厂库周环比下降5.58万吨至86.62万吨（降幅6.1%），社库周环比下降10.63万吨至212.09万吨（降幅4.8%）。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　主流仓库、调坯厂同步降库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为33.70万吨，环比上周下降5.26万吨。主流仓库钢坯库存量为42.41万吨，环比下降8.51万吨。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　成材呈现明显收基差走势

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　热卷国际价格

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷基差处于历史低位

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷1-5月差走强

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　电炉厂生产利润明显下降

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹01合约开始进入移仓换月阶段

　　平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货