中国10月份主要经济数据出炉，工业增加值单月同比增速、固定资产投资1-10月累计同比增速略放缓，服务生产指数和消费当月同比降幅较大，社会消费品零售总额单月同比时隔5个月后再次转负。另外，房地产市场出现一定积极变化，但是下行态势还在持续。

　　交通运输部 发布《国内游轮常态化疫情防控工作指南 （第六版）》，取消限制游客中风险区旅居史、游轮停靠中风险区等要求，增加乘坐跨省游轮的乘客应持有48小时内核酸检测阴性证明等相关要求。

　　三部门联合印发《有色金属行业碳达峰实施方案》提出，“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，再生金属供应占比达到24%以上。“十五五”期间，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上。

　　沥青：

　　周二沥青期货主力合约BU2301跟随成本端原油有所回调，收盘价为3656元/吨，环比下跌了110元/吨，跌幅2.92%。昨日为11月合约最后交易日，江苏地区新越沥青（仓库）入库970吨，四邦实业（厂库）出库1000吨。山东地区主营炼厂批量优惠政策，品牌之间价格竞争明显，最低价格继续下调至3880元/吨，环比下跌40元/吨。由于期货主力合约跌幅过快，主力基差再次反弹至235元/吨，环比上涨了235元/吨，仍然呈现Backwardation结构。根据隆众公布的最新数据，本周样本炼厂库存小幅去库，共计86.6万吨，环比减少0.7万吨；社会库存连续两周累库，共计58.5万吨，环比增加2.5万吨。周内多地气温下降，刚需有所减弱以及炼厂较大幅度的优惠政策，使得累库趋势从厂库库存转移到社会库存。近期现货端价格下跌速度较快，淡季合约涨幅有限，近期沥青盘面仍然趋弱运行。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　夜盘甲醇主力比前收盘价跌0.04%至2593元/吨；塑料主力比前收盘价跌0.13%至7885元/吨；PP主力比前收盘价跌0.12%至7760元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2815元/吨自提，涨25元/吨。基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃利润处低位，甲醇进口利润抬升，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率66.46%，环比下降。进口方面，预计一周到港量24万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率73.7%，环比微降，传统需求略降，总需求小幅下降。当周港口库存上涨0.59万吨。内地工厂库存51.3万吨，环比上行并维持高位；工厂订单待发量明显下行。综合看甲醇供需边际变化偏中性。

　　塑料：

　　聚乙烯基差偏高。从估值看，进口利润偏高；线性与低压膜价差维持高位。综合估值水平偏高。从供需看，预计当周国内装置检修损失量4万吨，国内产量变动不大；听闻部分装置因亏损或有检修预期；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜处于旺季，包装膜需求明显转差。库存方面，线性上游库存中等，非标库存偏高；中游社会和港口库存下行；下游成品库存抬升。综合看供需边际变化偏弱。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差上行，综合估值水平略偏低。从供需看，预计当周国内检修损失量8万吨，产量环比减少，新装置投产预计给23年一季度供需面带来较大压力。下游需求旺季结束，环比走弱。库存方面，上游两油库存中等，煤化工偏高；中游港口和社会库存有所下行；下游成品库存偏高。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注甲醇1-5反套交易机会。仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌29美元，跌幅0.35%，LME铝收跌2美元，跌幅0.1%，LME锌收跌4美元，跌幅0.14%，LME镍收涨585美元，涨幅2.02%，LME锡收涨1870美元，涨幅8.66%，LME铅收涨10美元，涨幅0.46%。从消息面看，美国10月PPI升幅同比放缓至8%，环比上升0.2%，10月核心PPI同比放缓6.7%，环比降至0。欧元区10月制造业PMI终值由初值46.6下修至46.4，低于预期的46.6，并较9月的48.4进一步下滑，连续四个月低于荣枯线。10月全国规模以上工业增加值同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比下降0.5%。伦镍盘中出现过山车行情，因交割期临近，部分空头集中平仓导致镍价攀升。10月份精铜制杆企业开工率为69.77%，环比大降4.07百分点，同比增加3.2个百分点。全国铝型材企业开工率为 39.53%，环比下降 0.19%，同比下降 12.6%。SMM全国主流地区铜库存增加1.24万吨至11.71万吨，国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周下降2.3万吨，铝棒库存5.42万吨，较上周减0.07万吨，七地锌锭库存总量为6.27万吨，较上周增加0.22万吨。美联储加息持续，美元高位震荡回落，金属震荡攀升。操作建议短线交易为主，套利可参与铝正套交易。观点仅供参考。

　　钢材：

　　1-10月份，基建投资同比增长8.7%，增速比1-9月提高0.1个百分点；制造业投资同比增长9.7%，比1-9月回落0.4个百分点；房地产开发投资同比下降8.8%，降幅比1-9月扩大0.8个百分点。江苏开始产量平控。房地产市场短期风险解除，市场信心大振。基本面来看，本周由于钢厂亏损和年修导致限产钢厂增加，预计下周产量基本持平。从需求来看，疫情反复，部分工地停工，加之北方市场下游提货积极性下降，季节性北材南下陆续启动，钢材价格承压。从主导行情的因素来看，由于交割临近，高基差收敛，期货价格表现强于现货价格。从行情走势来看，近期由于国内外有利政策叠加，美元贬值叠加国内地产新政和防疫政策优化，预计钢价短期继续上扬。

　　房地产市场利好政策频出，国内防疫政策继续优化，与此同时，美国10月CPI低于预期，利空美元指数，利多商品。基本面来看，生铁产量由于钢厂亏损及冬季限产而下滑，这对矿石需求不利，但市场已经反应,联储加息节奏可能放缓,这使得市场信心有所恢复，预计短期矿价继续拉涨。

　　双焦：

　　焦煤方面，15日收盘，焦煤小幅上涨报收。焦煤基差涨至升水。相较盘面而言，近期焦煤焦炭现货降价趋势不变。供应方面，干其毛都蒙煤日均通关车数首度突破800车，供应增量预期持续兑现。国内煤矿开工也有明显回升。焦炭方面，焦化厂场内原料库存依旧处于绝对低位。目前下游以及焦化厂对于原料需求仍处于相对偏弱区间。考虑到焦化厂与钢厂利润仍处于亏损区间，焦化厂大幅度限产情况未有改善。供需好转仍需时间。结合以上，焦煤焦炭盘面估值明显处于偏高水位，后市情绪转换导致预期破位可能性较大，需谨防回调风险。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市低开高走，全天呈持续上行的态势，科创板以及创业板领涨。两市迎来普涨行情，超4300只个股上涨，成交额继续维持在万亿以上，北向资金净买入逾80亿，为连续三日大幅净买入。行业方面，G20峰会各国家和平会谈，半导体板块出现大幅上行，此外券商、白酒以及工业机械板块也较为活跃。消息面，国家统计局发布数据，10月社消同比下降0.5%，显著低于预期，此外1-10月固定资产投资同比5.8%，其中房地产投资同比下降8.8%，房地产整体依旧低迷，结合近期房地产支持政策加码，疫情防控调整，可持续关注。另一方面，近期美元兑人民币汇率持续下行，汇率压力减轻，外资情绪出现明显好转，IH和IF存在估值进一步修复的空间。总体上，短期市场情绪仍旧高涨，资金炒作氛围活跃，整体风格上趋向平衡，可待指数低估值所带来的修复收益进一步体现。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一亚盘时段和欧盘整体震荡走弱，美盘时段出现宽幅震荡，外界信息波兰遭遇导弹袭击后盘中快速拉升。截至收盘，美豆1月合约较前一交易日上涨14.5美分，或1.01%，收于1456.5美分/蒲。目前国内豆粕库存处于历史低位水平，在大豆到港后移预期下，油厂豆粕建库短期无望。此外在供应紧张影响下，现货基差维持坚挺态势，在现货拉动下，近月合约走势仍旧偏强运行，进口大豆成本端难有明显回落空间，1月合约单边下行不易。需求方面，近期猪价虽有所回落，但仍处于高价区间，生猪养殖利润良好，在丰厚的利润下养殖规模稳定，下游刚需依旧强劲。在此情形下，近期豆粕期价仍将维持高位震荡走势，现货价格下跌空间有限。短期在大豆未实际到港和油厂大范围停机情况下，价格维持高位运行为主。以上观点仅供参考。

　　油脂：

　　马来西亚BMD市场棕榈油周二平开后震荡下挫，夜盘时段小幅高开水平震荡。马棕主力1月合约较前夜下跌99马币，或2.38%，收于4056马币。俄乌粮食外运协议在19日到期，俄方增加粮食、化肥出口的需求仍未被满足，而乌方希望签署长期协议。预计协议延期谈成需双方各退一步，G20峰会可能讨论相关问题。俄乌粮食协议有望近期延长，且双方均有扩大粮食出口意愿，棕油对欧洲市场供应预期恢复正常，马棕在本月进入减产季，进口国在此前陆续低价买入大量棕油后进口量很难在未来出现继续增长，整体库存有望在本月进入缓慢的下降通道。国内来看，库存继续攀升，供应增加导致现货基差持续弱势，且北方需求持续低迷，后期依旧外部乐观内部偏弱。以上观点仅供参考。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉大涨，主力3月合约收高3.35美分报86.97美分/磅。中国优化疫情防控措施，令人对中国棉花需求增强抱有希望。同时飓风（现在的热带风暴）尼科尔的降雨会损害佐治亚州的棉花。中国棉花信息网发布的数据显示，截至10月底棉花商业库存为232.03万吨，环比增加39.02万吨，同比减少51.61万吨。本月度数据棉花商业库存已降至近五年最低点。主要因为自8月上旬以来新疆疫情严重，棉花入库、公检进度缓慢，叠加令物流受限。操作上，郑棉反弹仍可看高一线。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖收高，主力3月合约涨0.46美分报20.29美分/磅。有报道称，印度糖厂一直在重新谈判和违约，因为印度政府削减今年的出口配额后，糖价出现上涨。交易商称，印度的事态发展可能导致一些交易商回补期货空头部位，给价格带来提振。但是考虑到糖价在连续上涨后技术面超卖，因此很可能出现回调。国内白糖现货持稳为主，昨广西现货市场新糖报价5570-5580元/吨-30元，昆明现货市场新糖报价5570-5580元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5540-5560元/吨+10元。操作上，郑糖不建议继续追高。观点供参考。

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