尿素：需求提振期价强势运行

　　期货方面：尿素主力合约开盘在2479元/吨，开盘后震荡盘整，最低回踩2464元/吨，不过需求预期较强，期价表现较为抗跌，日内扩大涨幅，最高上行2523元/吨，尾盘把收于日内最高点附近，期价强势收于一根大阳线实体，涨幅3.36%，成交量环比略有放缓，而持仓量微幅增持，主力席位中，前二十名空头席位曾策相对积极主动。期价日内表现偏强，短期或延续强势，但反弹过程中市场情绪依然偏谨慎，上行中风险也正在积累。

　　今日国内尿素工厂价格大部分以稳为主，少数工厂价格微有上扬，目前东北地区开始采购，加上北方部分工厂签订发往巴基斯坦订单、期货市场连续两个交易日扩大涨幅，有利于推动尿素现货报价上扬。不过，煤炭价格松动，成本端支撑减弱，高价抑制下游需求，多数地区尿素市场新单成交活跃度不高，关注其他地区国储采购跟进情况。今日山东、河南以及河北地区尿素工厂出厂价格范围多在2550-2620元/吨。

　　尿素期价涨幅扩大，现价涨幅相对收敛，基差继续收窄，以山东地区为基准，尿素1月合约基差59元/吨左右。期价短期强势排布，关注后续尿素现货跟涨意愿，若基差继续收窄，企业可以尝试寻找建立空头套期保值机会。

　　供应方面，11月18日，国内尿素日产量15.4万吨，环比持平，同比偏高1.5万吨左右，开工率大约65.1%。今日暂无企业检修，河北石家庄正元(9月停修)开始恢复正常生产，煤炭降价后企业亏损收窄，此前停车检修企业逐渐复产，加之气头尿素周度产量同比偏高，整体供应好于去年同期水平。此外，据了解，山西此前因环保检查而停产的装置可能在月底前复产，后续关注该部分企业复产进度。

　　本周，尿素企业库存终结环比连续上行局面，库存水平开始回落，截止11月17日，尿素企业库存106.91万吨，环比下降4.63万吨或-4.15%，同比下降8.49万吨或8.62%。港口库存23.9万吨，环比增加1.9万吨，涨幅8.63%，同比增加10.70万吨，或8.1%。

　　尿素期价强势上涨，主要受到供需环比预期收紧影响。取暖季气头尿素停产，市场预期供应逐渐收窄；而需求端，东北地区冬储以及淡储开始进入采购期，采购意愿增加，复合肥、三聚氰胺开工率环比增长，复合肥企业开工率涨幅扩大，加上部分企业执行出口订单，需求预期转强；此外，本周企业库存下降，显示供需边际形势有所收紧。尿素期价日内继续扩大涨幅，短期或偏强运行，后续涨势是否会继续扩大，需要跟进价格上涨后企业采购意愿是否有所增强。不过从基本面角度，尿素供应明显好于去年同期，而需求目前可能很难超过去年同期，加上煤炭价格松动，尿素价格不具备持续大幅上涨条件。