在过去20年里，美联储和外国央行已经从美国国债的最大买家变成了最大的净卖家。

　　数据显示，在亚洲，包括私人投资者和央行在内，在9月份抛售了1180亿美元的美国国债和债券，这是它们有记录以来月度抛售规模最大的一次。

　　7月至9月，日本已出售了1140亿美元票面债券，占其持有量的9.2%。这与日本在截至2021年11月持有的1.33万亿美元债券的峰值相比，下降了2080亿美元，降幅15.7%。

　　然而，在最近几个月，美国国债市场的流动性进一步恶化。最近的这种情况更令人担忧，因为市场运作似乎已经成为更大的风险来源，而不仅仅是反映了不确定的基本环境。

　　国债市场的流动性问题不仅仅是价格的快速变化，它们也反映了买家的短缺，或者说市场上的买家没有能力或不愿意出手。汇丰银行固定收益研究部全球主管Steve Major指出，美国财政部已经开始讨论回购一些流动性最差的美债，这就隐约承认了需求减弱已经开始造成问题。

　　金融博客零对冲指出，在这种情况下，如果美联储被迫介入，为美国财政部提供融资，就像他们在新冠肺炎救援计划中集体采取的行动一样，或者在国债再融资的展期中提供帮助，那么经济将在未来许多年内走上高通胀的道路。