【20221116】铁合金周报：利好政策频出，上行压力减弱

　　观点小结：锰硅

　　核心观点：偏多 上周期货盘面周初震荡，周五随整个黑色系拉升；现货价格小幅上行，工厂报价低价退出市场，不愿意低价出货；南北钢招价格集中在7450-7480元/吨区间，符合预期。需求端，钢厂开工下行，锰硅的需求量下降。成本端，Tshipi最新报价小幅下调，但港口矿价受之前高成本矿影响，综合成本仍较高，港口矿价环比无大变化。各地疫情反复，运输成本上涨。关注国内疫情情况。目前宁夏边际成本为6898元/吨，利润维持微利状态，预计随黑色系整体变动小涨。

　　现货：中性 11月钢招价基本确定，南方集中在7450-7480元/吨，河钢7450元/吨，较10月跌幅较小。低价现货退出市场，整体预期增强，市场逐步稳定。工厂价北方集中在7050-7150元/吨，南方集中在7200-7250元/吨。

　　钢材产量：中性 截止11月11日，Mysteel调研五大钢材周产940.41万吨，周环比下行18.22万吨，其中螺纹产量296.46万吨，周环比下行2.09万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.2万吨至14.13万吨。

　　库存：中性 截至11月14日，锰硅仓单和有效预报合计2.072万吨，环比上行0.07万吨。

　　成本利润：中性 本周锰矿价格稳定，无太大变化，锰硅总成本环比基本持平。北方利润173左右，南方-58左右，变化不大。

　　政策：偏多 央行、银保监会联合发布“房地产16条政策”，优化去杠杆政策，为前段时期低迷的房地产市场带来重大利好，对整个黑色系的需求端有提振作用。

　　观点小结：硅铁

　　核心观点：偏多 上周期货盘面周初震荡，周五随整个黑色系拉升，现货价格各地基本持平，无太大波动，72硅铁7900-8050元/吨。供给端，工厂产量下降，周产10.4万吨，吴忠地区3台炉子停产，胜金计划复产2台炉子，产量小幅下降，预计未来产量回升。需求端，钢厂开工下行，硅铁需求量下降，金属镁市场较稳定。成本利润端，电价稳定，碳元素价格小幅上调，成本支撑强劲，硅铁利润受成本影响进小幅下滑。目前基本面看，硅铁价格无下跌空间，预计随黑色系整体变动小涨。

　　现货：中性 各地现货价格基本持平，主流市价在72硅铁7900-8050,75硅铁8600-8700元/吨现金自然块出厂。

　　钢材产量：中性 据mysteel统计，截止11月11日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.39万吨，环比上周下行0.06万吨。

　　库存：中性 最新一期硅铁仓单和有效预报合计1.924万吨。

　　成本利润：偏多 硅铁成本端较为坚挺，碳元素价格小幅上调。内蒙地区生产利润亏损-281元/吨左右，宁夏地区利润153元/吨左右，支撑较强。

　　政策：偏多 央行、银保监会联合发布“房地产16条政策”，优化去杠杆政策，为前段时期低迷的房地产市场带来重大利好，对整个黑色系的需求端有提振作用。

　　锰硅

　　12月报盘已定，港口矿价成本高

　　锰矿到港

　　截止11月13日，大陆锰矿到港量7日移动平均为20.02千湿吨，环比11月6日下降1.8千湿吨。

　　数据来源：路透，紫金天风期货

　　锰矿发货

　　截止11月13日，全球锰矿发运量7日移动平均为44.84千湿吨，环比11月6日下降33.84千湿吨。

　　数据来源：路透，紫金天风期货

　　锰矿库存

　　主要港口锰矿库存小幅下降。截止11月11日，锰矿港口库存合计604.9万吨，环比11月4日下行16.1万吨；其中，天津港环比下行3.9万吨至473.4万吨，钦州港下行12.2万吨至116.9万吨。

　　上周天津港库存小幅下降，但南非矿受国庆期间南非罢工影响，复工后集中发运，因此近期到港量上行较多，港口南非矿环比上行10.3万吨至320.4万吨，占比52.97%，澳矿下行4.3万吨至45.6万吨，加蓬矿下行7.6万吨至64.1万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰矿报盘

　　上周港口锰矿价格涨跌互现，幅度不大。工厂仍有压价情绪，但锰矿货源综合成本较高，港口低价货源难寻。钦州港澳块下调0.5元/吨度至44元/吨度；南非半碳酸上调0.5元/吨度至35-35.5元/吨度。天津港澳块下调0.5元/吨度至44元/吨度，南非半碳酸上调0.5元/吨度至34-34.5元/吨度。天津港南非半碳酸以及加蓬锰矿询盘采购较为活跃。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　Tshipi公布12月份锰矿报价，南非块Mn36.5%澳块CIF价格3.98美元/吨度，较11月份下调0.12元/吨度。代表矿山12月份报盘已定，整体来看矿价没有明显下跌，港口矿成本有一定支撑，前期的高成本矿使得整体成本高企，使得矿价倒挂的问题有待解决。

　　数据来源：铁合金在线，紫金天风期货

　　产量小幅回升

　　锰硅周产

　　截止11月11日，锰硅周度产量上行，环比11月4日上升0.38万吨至19.54万吨，周度开工率59.89%，环比上行2.15个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰硅地区周产

　　上周各地区产量小幅上行，内蒙日均环比上行400吨/日至12378吨/日；广西环比上行110吨/日至3978吨/日。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　钢厂开工下降，需求回落

　　高炉开工率

　　截止11月11日，高炉开工率下降，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比下行1.56%，同比去年上升6.31%；日均铁水产量226.81万吨，环比下行6.01万吨，同比上行21.92万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰硅需求

　　截止11月11日，Mysteel调研五大钢材周产940.41万吨，周环比下行18.22万吨，其中螺纹产量296.46万吨，周环比下行2.09万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.2万吨至14.13万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　现货平稳运行，厂家挺价仍存

　　锰硅价格季节图

　　截止11月15日，各主产区现货价格均有小幅上行。11月份钢招陆续定标，价格集中在7450-7480元/吨区间。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰硅生产利润

　　截至11月14日，三省锰硅生产利润环比基本持平。

　　内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为6960，6898,7229元/吨；

　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为187，170，-20元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　月差

　　截止11月14日，锰硅1-5月差126元/吨，5-9月差80元/吨，小幅震荡。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　地区价差

　　截止11月14日，6517硅锰江苏-天津价差为60元/吨，环比小幅上行。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　基差和仓单

　　上周盘面震荡，现货价格维稳，基差小幅震荡，处合理区间。

　　截至11月14日，锰硅仓单和有效预报合计2.072万吨，环比上行0.07万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁

　　产量下调，需求走弱

　　硅铁周产

　　截止11月11日，硅铁周度产量大幅下行，环比上周下行0.72万吨至10.44万吨，周度开工率42.16%，环比下行2.34个百分点。

　　硅铁下游钢材及金属镁预期下行，总需求下滑。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：钢厂

　　钢厂硅铁需求量下行，据mysteel统计，截止11月11日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.39万吨，环比上周下行0.06万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　硅铁需求：金属镁

　　截至11月14日，金属镁天津港出口价格为3350美元/吨，环比下行25美元/吨；市场价格为24050元/吨，环比下行100元/吨。

　　截至11月15日，陕西75-72硅铁价差为700元/吨，环比下行100元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：出口

　　截止11月14日，72硅铁海外FOB价格1500美元/吨，75硅铁海外FOB价格1620美元/吨，环比持平。

　　硅铁原料端价格坚挺，出口FOB价格下行使得利润受到压缩，截至11月14日，75硅铁出口利润4.4美元/吨，下行近40美元/吨，主要受人民币兑美元升值影响。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　能源坚挺，汇率走强，出口利润下行

　　硅铁价格季节图

　　截至11月14日，各地现货价格基本持平，期货盘面处震荡过程。72硅铁主流市场价在7900-8050元/吨，75硅铁处8600-8700元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　月差

　　截至11月15日，硅铁1-5月差200元/吨，5-9月差170元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁生产利润

　　截至11月14日，宁夏地区利润小幅回升，其余地区环比持平。

　　内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为8170、7570、78353、8003元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　地区价差

　　截止11月14日，72硅铁江苏-河北价差为50元/吨，环比上行。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁-锰硅价差

　　截至11月14日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为1120元/吨，环比上行40元/吨。目前双硅下游需求动力不足，且供应端产能过剩，且受能耗双控限制，厂家为了产量达标，不会大量停减产。

　　受碳元素价格上行影响，硅铁端成本抬高，价差小幅拓宽，预计未来锰矿价格小幅回调，价差有收缩趋势，但不会过大。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　基差和仓单

　　上周基差回调后，在合理区间内震荡；硅铁仓单和有效预报合计1.924万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　平衡表

　　硅铁平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货