【20221115】甲醇周报：情绪左右盘面

　　核心观点：偏空 供增需减下内地现货继续走跌，港口基差小幅走强，关注套利窗口，宏观情绪向上，基本面驱动向下。

　　动力煤：中性 供需双弱格局未变，疫情仍在反复干扰发运，产地价格涨跌互现。

　　内地现货：偏空 上游新奥、华昱重启，而下游鲁西化工停车，供增需减下，内地成交继续走弱。

　　MTO利润：偏空 MTO利润维持低位，传富德检修一周待落实，关注港口及内地部分MTO检修情况。

　　伊朗进口：中性 11月目前装船量为24.6万吨，装船量中性，但仍需关注后续装船情况及装置稳定性。

　　上游利润：偏多 上游利润继续恶化，煤炭价格居高不下，上游成本依旧高位。

　　内地仍旧较弱

　　内地供应将回升

　　国内开工有所回落，但近期部分装置重启，预计下周供应将开始回升。截止11月10日全国开工率为66.5%，周环比下滑1个百分点。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

　　新奥、华昱重启，鲲鹏60万吨/年即将投产

　　从装置动态来看，新奥一期60万吨/年于11月8日重启、晋煤华昱120万吨/年已于近日重启；另外，河南鹤壁60万吨/年于11月11日因成本原因停车。新装置方面，宁夏鲲鹏60万吨/年即将外销。

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　　内地表现依旧疲软

　　上周内地价格表现仍旧疲软，内蒙南北线价格在2280-2330元/吨，截止11月14日西北企业库存为31.83万吨，周环比增加0.24万吨。运费方面，内蒙至东营运费维持在400元/吨附近。

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　　港口供需变动有限

　　富德检修7-10天

　　宁波富德60万吨/年MTO装置下周周检修7-10天。另外，内地方面，鲁西化工30万吨/年于上周五停车检修，预计2-3个月。

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　　港口MTO需求仍有下滑风险

　　从目前MTO利润来看，并未有明天修复，且港口斯尔邦80万吨/年、诚志二期60万吨/年以及富德60万吨/年仍在运行，但均有停车可能。

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　　传统下游需求有所回落

　　截止11月10日，传统下游开工率为42.7%，周环比下滑1.4个百分点。其中醋酸周环比下滑5.87个百分点至72.64%，MTBE周环比下滑2.53个百分点至50.10%，DMF周环比下滑4.43个百分点至72.80%。

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　　近期港口封航，11月进口预估95万吨

　　据悉长江口昨日短时封航，目前已正常；而宁波区域13日早上开始封航，到目前尚未解封。

　　进口量方面，11月目前伊朗装船24.6万吨，预计11月进口量在95-100万吨附近。

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　　01合约的终点

　　内地压力预计有增无减

　　内地供应回升，上游虽利润较低但考虑冬季来临仍有保供意愿，而内地库存从十一国庆之后在供应收缩的前提下并无明显下滑，供需双弱且运费高企，使得现货疲软，预计内地现货仍有下跌空间。

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　　港口基差如何修复

　　截止11月14日收盘，港口基差01+220附近，由于港口封航短期有所走强，且港口低库存情况对于基差有较强支撑，基差月上回落，月中下旬走强。

　　考虑到港口基本面现实较强，但预期偏弱，且MTO装置变数较大，另外内地与港口价差预计仍有打开可能，港口现货向盘面修复可能性较大。

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　　平衡表

　　本周平衡表调整：下调11-12月进口量，以及11月产量。

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