逻辑：供给端，随着菲律宾雨季的到来，镍矿挺价意愿较强，国内垒库进入尾声，达到库存高点，产业链成本上移；不锈钢开工回升，短期镍铁供需趋于平衡；国内电解镍产能有限，进口量较为稳定。需求端，下游不锈钢需求持续性不强，仍需观察终端消费情况；新能源需求持续上升，但电解镍生产硫酸镍经济性较差，镍豆生产硫酸镍占比逐渐下滑；合金、电镀仍维持刚需采购。尽管镍元素供过于求，但仍存结构性矛盾，电解镍供给弹性不足，趋于紧平衡。库存端，近期纯镍社会库存回升。现货端，目前对电解镍的高价接受度不高。宏观端，美联储10月CPI有所回落，国内疫情防控优化，对价格有所提振，同时LME决定不禁俄罗斯金属，不确定性降低。综上，预计镍价短期或达阶段性高点；中长期，镍元素供过于求，关注结构性矛盾情况。 　　运行区间：180000-205000 　　策略：轻仓逢高沽空 　　风险提示：印尼镍出口税落地情况、显性库存较低

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。