研判及策略：供需端来看，炼厂出货水平处于旺季中，与19、21年表现基本一致，整体维持季节性走势，定性上难以给出更乐观的预期，4季度库存走势要看开工下滑的速度。油价上涨后，炼厂理论利润有所收缩，且成品油利润明显好于沥青。节前国内下发新一批成品油出口配额，在出口顺畅的情况下，若按9月底主营和地炼的开工、出率估算，炼厂需要再不调整收率的情况下提升一次开工，或者维持当前的开工提升4%左右的成品油收率，我们认为后者发生的概率更高，进而会减少副产品的产出，使得沥青供应加速下滑。因此我们对于沥青远期谨慎乐观，BU12合约参考3900-4200区间，上行压力较大，但在原油下跌的过程中表现相对抗跌。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。