尿素：供需基本面向左价格走势向右

　　期货方面：尿素期价在市场情绪助涨、现货报价试探上行且出口预期提振下，尿素期价跳空高开于2458元/吨后震荡走高，日内走势偏强，最高上行至2495元/吨，不过下午盘回吐部分涨幅，尾盘报收于一根带较长上影线的小阳线，涨幅1.77%。成交量显著放大，短期市场情绪偏乐观，但持仓小规模减持，尾盘减仓更为明显，对于期价能否延续这种强势，市场心态偏谨慎。

　　今日国内尿素工厂价格继续上涨，部分地区涨幅略有扩大，受买涨不买跌情绪影响，部分地区经销商开始小规模备货，加之工业需求氛围向好，下游胶合板以及三聚氰胺开工率略有增加，支撑尿素报价偏强运行。目前北方尿素交割区主力出厂价格在2500-2600元/吨，整体报价偏强。

　　尿素期现货价格均有上调，不过期价涨幅更为明显，尿素基差微幅收窄，以山东地区为基准，尿素1月合约基差120元/吨左右。鉴于目前供需并不紧张，成本端面临回落，基差收窄后企业可以寻找沽空机会。

　　供应方面，11月11日，国内尿素日产量15.1万吨，环比下降0.3万吨，开工率大约63.9%。今日，江苏灵谷二期停车检修以及内蒙古乌兰大化因故障停车，导致日产规模环比下降，其中，内蒙古乌兰大化预计短停，周末或复产。不过下周，内蒙古博大实地、山东阳煤平原、甘肃刘化将检修，可能会导致日产规模小幅下滑。

　　尿素企业库存继续攀升，截止到本周，尿素企业库存增至111.54万吨，环比增加7.82万吨，增幅7.54%，同比增幅14.08万吨，增幅15.70%。港口库存22万吨，环比增加1.2万吨，增加5.76%，同比增长7.8万吨，涨幅60%左右。

　　综合来看，外部市场预期好转，美通胀压力下降，国际市场乐观情绪恢复，国内疫情防控二十条等因素促使市场情绪乐观，大宗商品偏强背景下，尿素期价也受到提振。并且，尿素期现货价格轮番上行后，市场需求有所复苏，尿素企业出货形势好转，市场看涨信心渐浓，加上中国与巴基斯坦以及埃塞俄比亚商谈出口事宜，出口需求加持；天时地利，尿素期价跳空高开高走。不过，回归基本面，国内供应远高于去年同期水平，企业库存连续增加至去年同期最高水平；而需求端来看，虽然冬储需求托底，但农需淡季，复合肥开工虽有好转，但同比仍处于偏低水平。并且，成本端来看，近期政策调控力度加大，煤炭价格回落将令成本支撑减弱，随着现价靠近成线，后续企业复产可能加快，制约价格继续上行空间，尿素1月合约上方关注2500附近压力表现，企业客户可以在基差收窄后寻找卖出套期保值机会。