上周A股市场继续反弹，上证综指一度突破3100点。市场风格方面，申万一级行业周度全部收涨，地产板块领涨，电力设备、军工、电子等成长板块表现不佳，从而使得上证50（2.02%）和沪深300（0.56%）跑赢中证500（周涨幅0.08%）和中证1000（-0.99%），多IM空IH、多IC空IH跨品种价差出现回落。资金方面，上周北上资金全周净流入近54亿元，新发基金发行较前一周的54.05亿份回落至30.31亿份。两市日均成交额为9373亿元、较前一周的9760亿元小幅回落，两融余额较前一周小幅回升、维持在15700亿元左右。 　　11月10日晚间美国劳工部发布10月CPI数据。数据显示，10月CPI同比7.7%，预期7.9%，前值8.2%；核心CPI同比6.3%，预期6.5%，前值6.6%；CPI环比0.4%，预期0.6%，前值0.4%；核心CPI环比0.3%，预期0.5%，前值0.6%；整体通胀和核心通胀同环比均超预期改善。从海外角度来看，影响全球股票市场风险偏好的关键在于美元流动性收紧，导致美元流动性收紧的根源在于通胀居高不下。由于美债收益率为全球资产定价之锚，而本次通胀数据的公布，有效缓解了市场对于加息路径和利率进一步上行的担忧，从而减轻了利率上行对股票市场估值的压制，进而推动全球市场风险偏好升温。 　　12月议息会议之前还有一次通胀数据，除非供给端出现意外冲击（比如地缘政治局势紧张、油价大涨），否则通胀数据大概率继续回落，这将使得未来加息路径不太可能再超出预期。在此背景下，预计12月议息会议大概率会出现紧缩退坡（即加息速度降低），今年底到明年初，名义利率或将因此筑顶。明年一季度，随着通胀进一步回落到4%-5%，加息将进入尾声，届时美债收益率下行将从分母端给美股估值提供支撑，但分子端经济和企业盈利增速的下滑也会给市场带来一定压力，成长风格相对受益。

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