评级： 铜：LME铜涨1.32%,报8054.0美元/吨。上海贴水115，广东升水70。价格大涨后，下游消费冷清，升水下滑。宏观情绪回暖，美中期选举开启，市场预期共和党有望至少拿下众议院，美元走弱，风险资产普遍上行，对铜价利好。国内政策边际向好，预计四季度信贷投放保持强劲增长，且防疫政策强调防疫与经济平衡，并对典型过度防疫行为点名批评，预计价格震荡区间上移。LME铜价核心价格区间【7400，8100】，沪铜核心价格区间【62000，67000】。但近期铜价波动水平显著上升，极端乐观情绪发酵下，不排除价格反弹至8300附近高位，对应沪铜价格68000。 　　策略参考：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。上涨趋势中不建议空头建立，如果价格偏离市场逻辑，上行至67000甚至以上，等待价格企稳后可以考虑少量试空。跨市反套建议了结。 　　风险点：LME对俄制裁，防疫政策变化,俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。 　　镍：隔夜市场伦镍震荡上涨，收于23830美元/吨，涨450美元或上涨1.92%，沪镍12合约夜盘上涨3180元/吨至193220元/吨或上涨1.67%，宏观方面受欧美加息路径演绎和国内经济疫情恢复影响，美国中期选举或影响后期加息步伐，国内疫情持续不断对镍价有所压制。产业方面虽然印尼镍新增项目产量提升加剧远期过剩预期，但四季度不锈钢产量的提升增加镍需求，同时新能源端新增产能逐步贡献产能，原料端无论是硫酸镍还是镍铁价格短期皆表现偏强，盘面上低库存及资源结构性矛盾对价格有支撑。短期维持伦镍【21000,25000】美元/吨沪镍主力【175000,200000】元/吨核心区间震荡思路，中长期基于供给过剩预期维持价格下破震荡区间判断。 　　投资策略：多头195000元/吨上方逐渐获利平仓或跟踪止盈。 　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。